Най-лошият разгром за германските облигации от 1990 г. насам предизвиква световни разпродажби

Германските облигации продължават да се сриват, а дълговите пазари по света бележат спад след историческия план на Берлин да отпусне стотици милиарди евро за отбрана и инфраструктура, съобщава Bloomberg.

Доходността по 10-годишните германски държавни ценни книжа продължава да се увеличава, като в четвъртък добави цели 14 базисни пункта и достигна 2,93% - най-високото равнище от октомври 2023 г. насам. В сряда доходността скочи с 30 базисни пункта – най-голямото увеличение от месеците след падането на Берлинската стена през ноември 1989 г. насам.

Сега трейдърите очакват срещата на Европейската централна банка (ЕЦБ) за признаци, че централните банкери биха могли да забавят темпа на намаляване на лихвите предвид риска, който вълната от разходи за отбрана в региона може да породи за инфлацията. Също в четвъртък се провежда извънредна среща на върха на лидерите на ЕС, посветена на войната в Украйна, която може да предостави повече подробности за по-широкото увеличаване на бюджетите за отбрана, след като САЩ се оттеглиха от ангажимента си към европейската сигурност.

Разпродажбата на германските облигации се отрази на световните дългови пазари, като доходността по японските държавни облигации достигна най-високите си нива от повече от десетилетие, а доходността в Австралия и Нова Зеландия също се повишава. Доходността по италианските облигации скочи над 4% за първи път от юли насам, а британските ДЦК продължават загубите си вече втори ден.

„Днешният ден е силно напомняне, че нивата на доходност по облигациите се определят на световно ниво“, коментира Мартин ван Флийт, глобален макростратег по инструментите с фиксирана доходност в Robeco. „Облигационният пазар в крайна сметка е глобален пазар, защото инвеститори като нас следят спредовете на доходност между пазарите – и инвестират в тях.“

Трейдърите първоначално свиха залозите си за по-нататъшно намаляване на лихвите в Европа, след което обаче заложиха на повече облекчения. Очаква се в четвъртък ЕЦБ да снижи основните лихви с четвърт пункт.

Ценообразуването на суаповия пазар за кратко сочеше само едно допълнително понижение до края на годината за първи път през този цикъл на облекчаване. Във вторник бяха заложени още две намаления.

„Колкото и брутални да бяха продажбите на германски облигации в сряда, пазарите не са приключили с темата за по-високата доходност – особено след като идеята сега отеква в глобалните икономики... Последващото движение на доходността в четвъртък може да бъде отчасти обусловено от комуникацията на Европейската централна банка, след като тя заседава по-късно през деня. Намаляването на лихвите е сигурно, но е малко вероятно управителният съвет да бъде гълъбово настроен“, коментира Вен Рам, стратег по кръстосаните активи, Дубай.

Доходността по германските 10-годишни облигации ще срещне съпротива при 3%, смята Евелин Гомес-Лиети, стратег в Mizuho International.

„Пазарите все още се опитват да открият какво е новото равновесие и засега не бихме се борили с тази корекция“, каза тя.

Стратезите на компании като Natixis и Union Bancaire Privée също очакват доходността по облигациите да се покачи 3% през тази година – ниво, достигано само веднъж през последното десетилетие, докато страната залива пазара с още дълг.

Драматичният завой на Германия след десетилетия на фискален консерватизъм идва в отговор на намаляването на ролята на САЩ в Европа и преговорите директно с Русия за потенциално мирно споразумение в Украйна.

Сега европейските лидери действат бързо, за да мобилизират допълнителни средства за отбрана, за да се противопоставят на заплахата от агресия от страна на Москва.

Плановете „представляват безпрецедентно скъсване с германските фискални приоритети“, заяви Теофил Легран, стратег в Natixis. „Очакваното увеличение на предлагането може да доведе до по-висока срочна премия", посочва още.