Европейските акции са категоричният победител в света на търговските войни и Тръмп

Европейските акции се оказаха категоричен победител в световен мащаб на фона на подобряването на икономическите перспективи на региона. Това се случва в момент, когато търговската война на президента Доналд Тръмп спъва американските финансови пазари, пише Bloomberg в материал.

Пет месеца след началото на годината осем от 10-те най-добре представящи се фондови пазари в света са в Европа, според данни, събрани от Bloomberg. Този списък включва германския индекс DAX с ръст от над 30% в доларово изражение, както и странични пазари като Словения, Полша, Гърция и Унгария.

Ръстът на общоевропейския индекс Stoxx 600 надвива този на S&P 500 с рекордните 18 пр.п. в доларово изражение, движен от историческите планове за фискални разходи на Германия и по-силното евро. Участниците на пазара смятат, че има още какво да очакват, тъй като устойчивите корпоративни резултати и атрактивните оценки правят региона по-сигурен залог, докато тревогите за търговията и дълга обхващат икономиката на САЩ.

„Европа се завърна на картата“, коментира Фредерик Кариер, ръководител на инвестиционните стратегии на RBC Wealth Management за Британските острови и Азия. „Получаваме повече запитвания за Европа през последните два месеца, отколкото през последните 10 години“, допълва той.

По-силното представяне, ако се запази, ще отбележи обрат спрямо годините на мудно представяне на европейските пазари. И ралито може просто да се подхранва само: тъй като акциите на континента поскъпват, те вероятно ще привлекат нови активи от цял ​​свят, казват биковете.

Анализаторите на UBS Group AG заявиха в скорошна бележка, че отклоняването на инвеститорите от активите в САЩ ще насочи 1,2 трлн. евро към европейския фондов пазар през следващите пет години.

Осем от десетте най-добре представящи се индекси тази година са европейски. Графика: Bloomberg LP

Един от първите тласъци на тазгодишните ръстове дойде от предложението на Берлин – където властите обикновено са известни с фискалните си икономии, да похарчи стотици милиарди евро за инфраструктура и отбрана. Икономистите на Citigroup Inc. очакват реформата да стимулира растежа в еврозоната от втората половина на 2026 г.

От другата страна на Атлантическия океан инвеститорите отново са в очакване дали ще има рецесия на фона на опасенията около инфлацията и фискалния дефицит на САЩ. Доверието към държавните облигации понесе удар през май, след като Moody's лиши САЩ от най-високия си кредитен рейтинг, като доходността по облигациите се покачи и в отговор на предложенията на Тръмп за намаляване на данъците.

Удар по търговската програма на президента бе и решението на американски съд да блокира много от данъците върху вноса, с които той заплаши и вече наложи на ключови партньори. В същото време предложена данъчна мярка също буди тревога на Wall Street, тъй като е възможно да увеличи данъчните ставки за физически лица и компании от страни с „дискриминационни“ данъчни политики, потенциално отблъсквайки чуждестранните инвеститори.

Водещите европейски индекси изпреварват широкия американски показател S&P 500 тази година. Графика: Bloomberg LP

Показателят S&P 500 може и да се е възстановил през май, но продължава да изостава за годината. Индексът е нараснал само с около 0,5% през 2025 г. в сравнение със скок от 12% на международния индекс MSCI за всички държави с изключение на САЩ. Освен това се нарежда на 73-то място сред 92 индекса, проследявани от Bloomberg.

Беата Мантей, ръководителка на европейските и международни капиталови стратегии в Citigroup, казва, че еврозоната е в „сравнително добро състояние“, тъй като Европейската централна банка има възможност да намали допълнително лихвените проценти, а оценките на акциите не са пресилени.

„Разбира се, ако има рецесия в САЩ, нито един пазар няма да остане невредим“, коментира Мантей, но според нея регионът остава по-устойчив на по-дълбока разпродажба. „Инвеститорите избягваха региона толкова дълго, че входящите потоци все още са малки в сравнение с изходящите потоци през последните няколко години.“

Периферията печели

Редица по-малки пазари в Европа доминират в класациите за лидери тази година. Индексът на сините чипове на Словения SBI TOP е на второ място сред най-добре представящите се измерители в света с ръст от 42% в доларово изражение, следвайки бенчмарка на Гана. Индексът WIG20 на Полша е нараснал с 40%, а показателите в Гърция и Унгария са се повишили с повече от 34% всеки.

Стратезите от Societe Generale SA препоръчват периферните европейски пазари тази година, позовавайки се на по-широка рискова премия, както и на относителна политическа стабилност. Екипът продължава да очаква по-добро представяне, тъй като прогнозира, че доходността по държавните облигации ще бъде по-защитена, отколкото в някои от страните с по-големи разходи като Франция и Германия.

Акциите в сектора на отбраната са сред най-големите печеливши тази година, като седем от 10-те най-добре представящи се акции в Stoxx 600 са свързани със сегмента. Всички са поскъпнали с поне 90%, като немските компании Renk Group AG, Rheinmetall AG и Hensoldt AG са начело на групата. Банковите и застрахователните акции също се представят по-добре през 2025 г.

„Какво да не обичаме в европейските акции?“, пита Флориан Иелпо, ръководител на звеното за макроизследвания в Lombard Odier Investment Managers. „В САЩ ви наказват за поемането на риск, но в Европа сте възнаградени за това. Инфлацията изглежда ограничена и най-накрая има някаква видимост. В САЩ все още се чудите какво ще се случи утре, какви туитове ще прочетете“, посочва той, имайки предвид честите изказвания на представители на администрацията в социалните мрежи.

Оптимизъм за печалбите

Корпоративните резултати донесоха добри новини, като печалбата за първото тримесечие на компаниите от индекса MSCI Europe се повиши с 5,3% в сравнение с очакванията за спад от 1,5%, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Въпреки че много ръководители смекчиха перспективите си предвид продължаващата търговска несигурност, по-малко анализатори намалиха прогнозите за печалбите през последните седмици, което предполага, че най-лошото може да е приключило.

Разбира се, перспективите пред световната търговия остават ключов риск. Федерален апелативен съд осигури на Тръмп временно отлагане на решението за митата, което заплашваше да отхвърли по-голямата част от програмата му за търговските политики. Президентът също така заяви, че ще увеличи налозите върху стоманата и алуминия на 50% от 25%.

Много европейски индустрии, включително миннодобивни компании, производители на автомобили и луксозни стоки, са силно зависими от международните пазари за приходи. Анализаторите тази година намалиха прогнозите за приходите на компаниите от индекса Stoxx 600 за следващите 12 месеца с около 1,4%, според данни, събрани от Bloomberg.

Някои анализатори все още залагат, че ръстът на европейските акции ще изпревари американските, като екипът на JPMorgan Chase & Co. прогнозира най-голямата разлика в историята. Според проучване на Bloomberg сред 20 стратези очакванията са Stoxx 600 да напредне средно с още 1% от настоящите нива.

„За първи път от наистина дълго време вярвам, че има шанс европейските акции да задминат американския пазар“, посочва Франсоа Римю, стратег в La Francaise Asset Management. „За да се запази тази тенденция на по-добро представяне, печалбите ще трябва да покажат реален растеж през следващата година“, допълва той.