Благородните метали не предсказват икономически колапс

Дори по време на предизвиканата от COVID нестабилност през 2020 г. и финансовата криза през 2008 г. тези механизми функционираха и краткосрочните забавяния на доставките или краткосрочното обратно движение не доведоха до структурен срив.

Твърдението, че фючърсните пазари могат да се сринат поради криза с една единствена доставка, също пренебрегва факта, че тези пазари са глобални и ликвидни. Паричният сетълмент е стандартна опция, а не признак за неизпълнение. Предположението, че едно събитие би довело до срив на доверието, е спекулация, а не действителен анализ.

Второ, преминаването от щатски долар към злато не е решение. Златото се търгува в долари на световните пазари и за покупка и продажба е необходима фиатна валута. За да се използва злато за различни трансакции, то трябва да бъде конвертирано във фиатна валута. Това нарушава една от основните функции на парите: директната им използваемост като средство за размяна.

С други думи, ако златото беше „истински пари“, щяхте да можете да го харчите директно, без да е необходимо да го ценообразувате в друга валута или да го обменяте преди употреба. В днешната система златото функционира по-скоро като спекулативен актив, подобен на акции, облигации или криптовалути, чиято цена се очаква да се повиши с течение на времето, като по този начин служи като „средство за съхранение на стойност“.

И накрая, екстремните прогнози, като например 200 долара за сребро или 10 хил. долара за злато, нямат основа във фундаментите на търсенето и предлагането. За да се материализират такива цени, е необходимо парично събитие с безпрецедентен мащаб. В момента няма индикатори (реална доходност, нива на инфлация, растеж на БВП), които биха предположили този резултат.

Реални рискове пред спекулативните инвеститори в метали

Ралито на благородните метали е значимо, но не е доказателство за колапс. Вместо това, то отразява няколко припокриващи се теми:

• очакване за намаляване на лихвените проценти през 2026 г. Потенциално по-слаб долар би могъл да подкрепи нерентабилни активи, като злато и сребро;
• увеличени покупки от централните банки. Ако доларът отслабне, централните банки биха могли да потърсят допълнителна диверсификация на резервите си, за да се хеджират срещу валутния риск. С други думи, централните банки купуват злато или държавни облигации, за да запазят „паритета на покупателната способност“ на своите валутни резерви;
• геополитическа несигурност, особено в Източна Европа и Източна Азия;
• продължаващо индустриално търсене на сребро за слънчеви панели и компоненти за електрически превозни средства.

Като цяло настоящата пазарна структура остава здравословна, а среброто се търгува на ликвиден, глобално арбитритиран пазар. Идеята, че ETF-ите или фючърсните продукти са „на ръба“ на неизпълнение, е неоснователна. Да, ливъриджът и волатилността представляват рискове. Въпреки това, няма очевидни регулаторни или структурни провали нито в рамките за попечителство на COMEX, нито в ETF-ите.

Ценовото поведение на златото също се вписва в тази картина. В периоди, когато реалната доходност пада, а номиналната доходност стагнира или намалява, златото става по-привлекателно. Този модел е добре документиран в множество цикли, включително тези от 2003 до 2006 г., 2009 до 2011 г. и 2020 до 2021 г. Това, което виждаме сега, през 2025 г., не е ново и не показва провал на фиатната система.