Благородните метали не предсказват икономически колапс

Това е виртуална спирала, която влияе, докато не се завърти в обратната посока. Това се наблюдава при при среброто няколко пъти през неговата история. Всеки от тези пикове води до рязък обрат, тъй като дългосрочните икономически двигатели на търсенето/предлагането се завръщат.

Друг проблем е реалното търсене и предлагане на благородни метали. Среброто например играе ключова роля в промишленото производство, особено в сектори като електроника, фотоволтаици и автомобилни системи. Когато цените на среброто се повишат рязко поради очакван или реален недостиг, непосредственото въздействие е по-високи разходи за производителите, които разчитат на него.

Лекарството за високите цени са … високите цени

Тези увеличени разходи често се прехвърлят по веригата на доставки и повишават цените на крайните продукти, като намаляват потребителското търсене. С намаляването на търсенето на готови продукти индустриалната нужда от сребро също намалява, а това облекчава натиска върху веригата на доставки на метала. Така се увеличава предлагането над търсенето.

Едновременно с това, повишените цени насърчават миннодобивните компании да увеличат производството или да стартират маргинални проекти, което допълнително увеличава предлагането.

С други думи, „лекарството за високите цени са високите цени.“

Този процес в крайна сметка ребалансира пазара. По-високите цени задушават търсенето и привличат ново предлагане, като създават условия за стабилизиране или спад на цените. Тази самокоригираща се динамика е позната на стоковите пазари и илюстрира защо трайният недостиг рядко води до постоянно увеличение на цените.

Маржинът охлажда спекулациите

Друга причина, поради която скоковете на цените на стоките са временни, са самите търговци на стоки. Когато цените на стоките скочат рязко, COMEX или CME повишават изискванията за маржин, за да защитят целостта на пазара и да намалят системния риск.

Маржинът е обезпечението, което търговците трябва да предоставят, за да задържат позиции, а когато цените станат волатилни, потенциалът за значителни загуби се увеличава. Следователно, увеличаването на изискванията за маржин гарантира, че търговците разполагат с достатъчно капитал, за да покрият неблагоприятните пазарни движения, а по този начин намаляват риска от неизпълнение.

От началото на декември CME увеличи няколко пъти изискванията за маржин. Обикновено при няколко увеличения на маржина пазарът започва да се обръща към средната си стойност.

Управлението на изискванията за маржин защитава не само отделните контрагенти, но и клиринговите къщи, които гарантират сделките. Повишаването на изискванията за маржин също помага за охлаждане на прекомерните спекулации, като прави по-скъпо държането на ливъридж позиции. Така се насърчават по-стабилните и организирани пазари по време на периоди на засилено движение на цените.

Разбиване на спекулативните твърдения

Да започнем с твърдението, че фиатните валути се сриват. Няма доказателства в подкрепа на това твърдение. Ако случаят беше такъв, доходността по държавните облигации щеше да се повиши рязко, вместо да се превърне в положителна обща възвръщаемост през 2025 г.

Освен това инфлацията щеше да се движи с двуцифрени темпове заедно с инфлационните очаквания, тъй като притежателите на чуждестранна резервна валута щяха да са загубили доверие в стойността на щатския долар. Нито едното, нито другото се случва. Щатският долар остава световната резервна валута. Еврото и йената продължават да функционират нормално и няма индикации за хиперинфлация в никоя голяма икономика.

Да, нетрадиционните валути увеличават обхвата си, но това е така, защото тези икономики, като Китай, се разрастват икономически през последните 25 години. Поради това не би трябвало да е изненадващо, че техните валути набират скорост.

Аргументът, че внезапните скокове в цената на среброто показват края на доверието в пазарите и началото на изключителен физически недостиг, е едновременно спекулативен и исторически неточен.

Тази гледна точка представя погрешно как функционират фючърсните пазари. Повечето стокови фючърси никога не се уреждат с физическа доставка. Търговците или сключват договора, или го прехвърлят напред. Освен това, борси като COMEX са специално проектирани да се справят със стреса при доставките чрез маржиниране, клиринг и регулаторни протоколи.

(продължава на следващата страница)