Време ли е АЦБ да бъде по-агресивна?

Заседанието на Английската централна банка (АЦБ) за определяне на лихвените проценти в четвъртък ще бъде придружено от тримесечен икономически преглед, което означава, че представителите на паричния орган ще разполагат с най-новите прогнози за икономиката и инфлацията. Данните изглеждат са готови и сигнализират, че всичко се забавя - включително повишаването на потребителските цени и растежът, пише Маркъс Ашуърт за Bloomberg.

Това би трябвало да окуражи централните банкери да намалят официалния лихвен процент от 4,5% с 50 базисни пункта, а не само с четвърт пункт, както очакват инвеститорите. Балансът на икономическите рискове явно се е обърнал в неблагоприятна посока и това налага по-агресивен подход, за да се даде шанс на икономиката да се пребори. Bloomberg Economics очаква краткосрочната прогноза за инфлацията да бъде ревизирана значително по-ниско, което ще доведе до по-ранно достигане на целта на АЦБ от 2%. Перспективите за растежа са напът да се влошат, тъй като митата на американския президент Доналд Тръмп вероятно ще окажат сериозно влияние върху икономиката на страната през следващите месеци и тримесечия. Като допълнителен стимул цените на суровия петрол се понижиха още повече през изминалите седмици.

По-голямо намаление на лихвените проценти е малко вероятно, тъй като централните банки не обичат да изненадват твърде много – по-рязкото от очакваното понижение с половин пункт от страна на Федералния резерв в САЩ през септември не премина гладко. При толкова голяма глобална несигурност, свързана с американските мита, както и с обърканата вътрешна картина на по-високи данъци, инфлация в сферата на услугите над целта и пълна липса на яснота за пазара на труда, запазването на бавния, но стабилен тримесечен темп на намаляване на лихвите с 25 базисни пункта несъмнено е по-безопасен вариант за британските финансисти.

Забавящата се инфлация дава на Английската централна банка възможност за маневриране. Изображение: Bloomberg

Независимо от това, те са напълно наясно, че паричната политика в момента е рестриктивна. Насоките на АЦБ сочат, че през следващата година финансовата институция би искала да се доближи до неутралния лихвен процент - митичната точка, в която паричната политика уж балансира двойната необходимост от стимулиране на растежа и ограничаване на инфлацията. Според проучване сред инвеститорите в страната през март тази точка е някъде от 3% до 3,5%. Въпросът е колко бързо да се стигне дотам.

Европейската централна банка (ЕЦБ) предпочете по-бърз темп на облекчаване и през последните няколко месеца възприе по-агресивен подход, намалявайки разходите по заемите на всяко заседание, с което те се установиха на ниво 2,25%. Време ли е АЦБ да навакса? Вратата е частично открехната, като някои представители на паричния орган вече изразиха загриженост за това как икономическите перспективи се влошават. Търговските войни правят странни неща с инфлацията, макар че страните износителки обикновено страдат от дезинфлационни импулси, но низходящият ефект върху растежа е доста универсален. Това е преобладаващо мислене в Английската централна банка.

Друг фактор, с който финансистите както в Обединеното кралство, така и в еврозоната трябва да се съобразяват, е какво ще се случи с всички онези китайски стоки, които са били предназначени за САЩ. При наличието на подобни търговски бариери има вероятност още повече от тези стоки да се насочат към Стария континент, което ще засили дезинфлационните импулси.

Очаква се икономическият растеж на Обединеното кралство да се понижи. Изображение: Bloomberg

Всяка промяна към по-агресивна позиция зависи от гуверньора Андрю Бейли, тъй като вътрешните членове са склонни да действат като едно цяло. Но външните членове се ориентират към по-активно намаляване на лихвените проценти през тази година. Към „гълъба“* Свати Дингра може отново да се присъедини консерваторката Катрин Ман и вероятно най-новият член на финансовата институция Алън Тейлър. Заместник-управителят Дейв Рамсдън също беше сред гълъбите миналата година, макар че напоследък заема по-неутрална позиция. Така решаващият глас може да остане за Бейли, който потенциално може да се комбинира със заместник-управителите Клеър Ломбардели и Сара Бридън.

Всичко зависи от това дали Английската централна банка иска да забърза обръщането на паричната политика от рестриктивна към неутрална. А понякога по-малко рискованият подход е да се действа решително.

*Централните банкери, които смятат, че инфлацията е много по-голям бич за икономиката от бавния ръст и следователно рядко гласуват за намаление на лихвените проценти, носят нарицателното "ястреби", а тези, които са предразположени да гласуват за намаляване на лихвените проценти и за стимулиране на икономиката, са „гълъби“ - б. а.