Китайската централна банка преосмисля пътя на намаляване на лихвите

Водещи международни банки като Goldman Sachs оттеглиха прогнозите си за допълнителни парични стимули в Китай тази година, след като централната банка на азиатската държава даде знак, че ще прояви повече търпение при управлението на икономиката, която все още върви по план към постигане на целите си за растеж.

Китайската централна банка омаловажи опасенията около забавянето на новите кредити и в доклад във вторник обеща да прилага подход, който гледа отвъд временните колебания в икономическия растеж, предава Bloomberg. Това подтикна икономистите на Goldman Sachs да изместят прогнозата си за следващото намаляване на основния лихвен процент и нормата на задължителните резерви (RRR) към първото тримесечие на 2026 г. вместо към края на 2025 г.

Анализатори от Zheshang Securities също виждат по-ниска вероятност за понижения на лихвите и резервните изисквания преди края на 2025 г., заявявайки в доклад от вторник, че по-мащабно облекчаване на паричната политика може да бъде направено в началото на 2026 г., за да се осигури плавен старт на икономиката през следващата година.

Още преди доклада на Китайската централна банка тази седмица, Citigroup и Bloomberg Economics също се бяха ориентирали към прогноза без нови лихвени съкращения през 2025 г.

„Това показва, че финансовата институция е готова да толерира по-умерено нарастване на кредитирането, вместо да отговаря с мащабни парични и кредитни стимули,“ пишат икономистите на Goldman в бележка от сряда.

Тези промени карат анализаторите да преосмислят позициите си, след като Китайската централна банка вече изненада пазарите със сдържан подход към облекчаването на паричната политика тази година. Преминаването ѝ към „умерено разхлабена“ позиция за пръв път от 2010 г. първоначално накара икономисти, включително тези от Goldman, да очакват най-големите лихвени съкращения от десетилетие насам. Но реалните стимули се оказаха далеч по-ограничени - досега през годината е извършено само едно намаление от 10 базисни пункта през май.

Икономиката показа изненадваща устойчивост въпреки търговската война между САЩ и Китай и високите мита на американския президент Доналд Тръмп. Властите действаха предпазливо, тъй като фондовият пазар процъфтяваше месеци наред след пробивите на Пекин в технологиите, включително изкуствения интелект (AI), които породиха еуфория сред инвеститорите. Но рискът е, че недостатъчният стимул може да направи икономиката уязвима в дългосрочен план, задълбочавайки проблеми като дефлацията, кризата в сектора на недвижимите имоти и слабата потребителска увереност.

Като знак за увереност в посоката на икономиката, Китайската централна банка заяви в доклада си, че страната е изградила основа за постигане на целите си за растеж за цялата година. Паричният орган отбеляза и подобрение в базисната потребителска инфлация, добавяйки, че фокусът върху стимулиране на потреблението ще има положителен ефект върху ценовия растеж.

Друг фактор, влияещ върху политиката на Китайската централна банка, е възобновяването на търговията с държавни облигации миналия месец. Макар и засега скромни, покупките на държавен дълг могат да внесат значителна ликвидност във финансовата система, ако централната банка разшири програмата.

„Формулировката в последния доклад на банката подсказва, че Пекин може да подхожда по-внимателно към нови стимули,“ пишат анализаторите на Huaxi Securities. „Целта е да се постави опора на икономиката, за да се избегне застой и да се защитят основите на последното възстановяване“, добавят те.