От Дефлация към Инфлация

Дефлационният натиск в глобален мащаб изчезва. Япония все още е здраво установена в режим на падащи цени, въпреки че понижението е умерено. За Запада опасността за попадане в дефлационна пропаст е утихнала. Прекалената ликвидност, съчетана с подобряващото се доверие е генерирало възходящ натиск върху широк спектър от активи и стоки за широко потребление.

За сега, индексът на потребителските цени, който отразява широка гама от продукти и услуги, остава заглушен. Излишните капацитети и свирепата международна конкуренция означава, че покупателната способност е лимитирана и монетарните власти ще имат проблеми с целевите нива за 2004 г. Натискът обаче ще бъде по показателен през 2005-2006 г., освен ако възходящият потенциал постепенно се изчерпа.

Трябва да приветстваме централните банки (поне тези на Северна Америка, Европа, Австралия и Азия) с явния им успех, в значителна степен, относно закотвяне на инфлационните очаквания. Избягването на дестабилизиращите промени в цените е колкото психология, толкова и икономика.

Впечатляващият ръст на правдоподобността на централните банки през последните 5 и повече години, не можа да предотврати бума на капиталовите пазари, но безспорно удържа неблагоприятните влияния върху реалната икономика.

Дали тази правдоподобност ще се задържи и през следващите години е друга тема.

Йордан Лилов