Новите книжа в долари са скъпи според фонд мениджъри

Предложението на България да размени Brady книжата за новите Евро облигации се очаква да бъде успешно според мениджърите на евро фондовете, но не е доказано популярен измежду доларови фондове, казаха инвеститори в понеделник пред Ройтерс.

Правителството планира две нови емисии еврооблигации в замяна на стар дълг, една емисии в евро с матуритет през 2013 г. и максимален купон от осем процента, и другата в долари с матуритет през 2015 г. и максимум 8.5 процентен купон.

Според инвеститори новите евро книжа ще бъдат търсени от Европейски фондове, които инвестират в облигации на Източно европейски страни. Те смятат, че разширение на Европейския съюз на изток ще трансформира икономиките на страните кандидатки, намалявайки лихвените равнища и повишавайки цените на активите.

Но размяната вероятно ще е малко популярна измежду фондове , които са обвързани с доларовите книжа

Обявяването на замяната на дълг бе посрещнато най-добре от аналитиците, тъй като това би намалило валутния риск на България.

Българските брейди книжа, деноминирани в долари, са на стойност 56.2 % от външния дълг на правителството в края на януари, докато доларовия дълг е 66.3 % от всичките задължения на България в края на 2001г. България е обвързана към еврото от 1999 г. От тогава еврото се е обезценило спрямо долара, повишавайки относителното тегло на доларовия дълг.

Според Майкъл Ганске фондов мениджър в DeutscheGesellschaft Fuer Wertpapiersparen, глобалните доларови фондове биха се изкушили да се задържат брейди книжата, тъй като намаляването на обема на брейди книжата вероятно би повишило тяхната цена на международните пазари.

Новите книжа са "скъпи"

Друг фондов мениджър заяви, че той не би се включил в размяната, тъй като условията изглеждат твърде скъпи.
"Правителството сякаш не иска да плати добра цена", каза Мишел Аубена, дългов фондов мениджър в AXA . Неговия фонд е продал Български книжа в ралито, предизвикано от новината за замянатана дълговете.

Бенчмарка на България - Диск се покачи с три процента от номиналната стойност до 91.75 процента спрямо номинална стойност на 8 Март, но от тогава Диск-а се е покачил само с 0.25 цента.

"Вероятно новите книжа ще бъдат скъпи. Аз мисля, че ще се търгуват активно след като бъдат пуснати на пазара", каза Аубена, добавяйки, че неговият фонд би купил български дълг, ако поевтинее след размяната.

"Предполагам, че ще бъде много скъп", заяви друг френски фонд мениджър. Той се базира на българските евро бондове с падеж 2007. "Не смятам, че можем да очакваме 400 или 500 базисни точки над US трежъри", каза той.

"Дори Русия и Турция се търгуват на по-висока доходност. Ние имаме по-интересни предложения в тази част от света" прибави мениджърът на фонда.

Българските книжа бяха с доходност 389 над US трежъри, сравнено с 602 базисни точки над US трежъри на Турция и 499 базисни точки над на Русия.

И трите страни имат подобен рейтинг. България е с BB- според Standard and Poor"s и B1 според Moody"s.
Русия е оценена с B+ от S&P и Ba3 от Moody"s. Турция е с B- според S&P и B1 от Moody"s.