Правилно ли оценява пазара Алкомет АД

Съдбата на шуменския завод Алкомет АД е показателна за това доколко важно е за едно предприятие да има добър мениджърски екип и солиден мажоритарен собственик зад гърба си. Само допреди година завода за алуминиеви изделия беше изправен пред фалит и малцина инвеститори на БФБ бяха готови да дадат дори и “жълти стотинки” за да придобият акции от такова дружество.

Но от тогава нещата се обърнаха на 180 градуса и акциите на Алкомет АД са сред хитовете на пазара. Турския мажоритарен собственик започна амбициозна инвестиционна програма, която вече дава своите плодове. Показателен за намеренията на Фаф металс за бъдещето на завода е и факта че кредитира дъщерното си дружество при лихва в рамките на LIBOR+2%, което звучи почти фантастично за българската практика. Но явно целта на мажоритарния собственик е не да печели от лихви на гърба на прохождащото предприятие, а да го подпомогне максимално да стъпи на краката си и да започне да печели.

Още в края на миналата година се появиха индикации че нещата в Алкомет са коренно променени и се появиха очаквания сред пазарните участници че в близките 2-3 години дружеството ще започне да работи на печалба. Шестмесечния отчет който от Алкомет предадоха наскоро обаче показва ,че има основания за доста по-голям оптимизъм в бъдещето му. На практика завода вече работи на печалба, която за шестмесечието се равнява на 3,045 млн. лв.(или по около 0,68 лв. на акция).

Коректно е обаче да се отчете факта че повече от половината от тази печалба се дължи на валутни курсови разлики, поради факта че спадащия курс на щатския долар влияе положително върху задълженията по ЗУНК. Но въпреки това другата половина от печалбата се дължи на производствената дейност на завода което е приятна изненада за дребните акционери на дружеството.

Друга много приятна изненада в споменатия отчет е и размера на приходите от продажби. Те са достигнали до 37,3 млн. лв. за 6 месеца , като за сравнение за 6-те месеца на миналата година са били 14,5 млн. Или това прави ръст от 156%. Явно продукцията на дружеството е наистина конкурентноспособна и намира своята нисша на западноевропейския пазар.

Как пазара реагира на тези новини.
Сериозна активизация на търговията с акции на Алкомет АД се осъществи след приватизацията на държавния миноритарен дял в завода. Реално акциите на него се пласираха на цени между 0,90 до 1,40 лв. като средната цена беше около 1 лв. Според брокери акции при търговете е придобила и фирма близка до Фаф металс, което показва че собственика ги оценява като евтини.

Акции придобиха и много други инвеститори сред които и няколко инвестиционни посредника. В активната последваща търговия с акциите на Алкомет на пода на БФБ някой инвеститори предпочетоха да играят на сигурно и да приберат печалбите си след като цените достигнаха първо 1,50 а след това и до 2 лв. на акции. Други инвеститори обаче счетоха тези цени за ниски и купуваха акции макар и на удвоена само за 3-4 месеца цена.

Публикувания преди седмица шестмесечен отчет обаче вдъхна нов оптимизъм по позицията и само за седмица цената на акциите на Алкомет се покачи с 25% от 2,17 лв. в понеделник до 2,72 лв. в петък. В същото време остана неудовлетворено търсене на цена от 2,75 лв. , а се забелязва и сериозно отдръпване на продавачите.

Докъде обаче може да се качи цената.
На този въпрос трудно би могло да се отговори с точност. Ако предположим обаче че инвеститорите на пазара оценят по достойнство фундаменталните показатели на Алкомет и перспективите пред дружеството можем да предположим че цена в рамките на 5-6 лв. на акция в средносрочен план е напълно постижима. Това допускане се гради на хипотезата , че в края на годината печалбата на Алкомет ще достигне поне 1,20-1,40 лв. на акция, а съотношение цена/печалба около 4 (което дори е под средното за нашия пазар) е реално да очакваме.

Дали обаче пазара ще се води от фундаментален анализ на счетоводните данни на дружеството и неговите перспективи за развитие или от други фактори ще научим в близките месеци.

Стефан Стефанов
stf79@abv.bg
Изразеното мнение е лично и не представлява препоръка за покупка или продажба на акции.