Големите губещи на БФБ в годините на растежа

INVESTOR.BG, специално за в. ПАРИ

През последните 30 месеца индексът SOFIX реализира ръст от 500% и несъмнено тенденцията на капиталовия пазар е нагоре, но в общата еуфория като че ли незабелязани останаха увеличаващите се случаи на излъгани надежди, последвани от рязък срив в цените на някои акции.
"Св. св. Константин и Елена" реализира най-големия процентен спад, достигнал над 90% през последните 13 месеца, след като през ноември 2001 г. спекуланти вложиха около 100 хил. лв. в акции на дружеството при цена около 30 лв. за акция. В момента дружеството се търгува при цена на акция около 3 лв. Най-много пари като количество обаче са загубили пасивните държатели на компенсаторни инструменти. Реституционните книжа поевтиняха с 8.3% през последната година. Понижението им е с 20.4% от цената - 27 процента за 1 лв. номинал, регистрирано в края на 2001 г., малко преди продажбата на 72% от "Св. св. Константин и Елена" срещу компенсаторни инструменти. При инвестиции в акции на търговете на Приватизационен сегмент собствениците на компенсаторни инструменти можеше да реализират значителни печалби /Алкомет, ДЗИ, Булгартабак холдинг/, но можеше да реализират и големи загуби /Проучване и добив на нефт и газ, Златни пясъци/.
Значителни загуби отчитат инвестиралите и в акции на Шератон-София хотел Балкан, Българска роза-Пловдив, Енергоремонт-Варна, ЦКБ, Синергон холдинг и дори Булгартабак холдинг /вече 20% по-евтин от рекорда при 37 лв. за акция/. Голяма част от тези загуби все още не са реализирани, като собствениците им чакат по-добра цена, за да продадат акциите си на печалба през следващите месеци и години.

Едни инвеститори се радват, а други гледат тъжно отстрани

Интересното е, че именно през последните месеци губещите инвестиции на БФБ-София се увеличават лавинообразно. Такова е например участието в аукциона на Приватизационен сегмент за акции на Проучване и добив на нефт и газ. Точно 10% от дружеството, или 87 хил. акции, станаха собственост на широк кръг дребни инвеститори. 5%, или 43.6 хил. акции, станаха собственост на друг инвеститор, който по текущи цени е загубил 392 хил. лв. Поради контролния си дял от 5% той има по-добри шансове за защита на интересите си. 85% от дружеството станаха собственост на Химимпорт, а впоследствие делът беше раздробен.
За настроенията на пазара от съществено значение е цената на онези 87 хил. акции, собственост на широк кръг инвеститори, включително около 8 хил. акции, притежавани от инвестиционни посредници. Тези книжа бяха купени на два етапа - първо при минимална цена, отговаряща на 19 лв. за акция, а след това при понижената минимална цена, отговаряща на 11.6 лв. за акция. Средната покупна цена на всички акции е 15 лв. за бройка. В момента на борсата има търсене при цена 8.75 лв. за акция. Така хипотетичната загуба на инвестиралите в тази позиция е 544 хил. лв. Общо в акции на Проучване и добив на нефт и газ са вложени 1.3 млн. лв. пари на спекуланти, като блокирането им в тази позиция значително намалява възможностите на собствениците на тези акции да инвестират в други акции. Нещо повече - при ликвидна криза те обикновено продават инвестициите, които са на печалба - тоест другите притежавани акции, а оставят губещите акции, тъй като не обичат да реализират загуби. Това е една от класическите грешки на инвеститорите.
Другите случаи на рязко поевтинели акции отново са от близкото минало. Подобна е и ситуацията при Синергон холдинг, където цената падна от 2.2-2.3 лв. за акция преди два месеца и половина до 1.51 лв. за акция в петък. Спадът е точно с 33%. Наистина преди поскъпването акциите на Синергон холдинг струваха само 1.2-1.3 лв. и спрямо цените преди 4 месеца акциите на Синергон холдинг все още са в положителната територия. Но тук отново огромната част от инвеститорите купуваха на високите цени между 1.8 и 2.3 лв. за акция и вече са на загуба. 430 хил. лв. е оборотът при високите цени от последните 3 месеца спрямо едва 120 хил. лв. в трите месеца преди поскъпването. Отново печелят не купувачите, а продавачите на тези акции, които са хиляди собственици още от времето на масовата приватизация, както и по-хитри спекуланти, предпочели продажбата на предварително купените акции на ниски цени пред надеждите в бляскавото бъдеще на Синергон холдинг.

Класическият случай за покупка на спомени обаче е Слънчев бряг холдинг

Акциите на Слънчев бряг холдинг започват да се търгуват на БФБ-София в края на 2001 г., когато се сключва уговорена сделка при цена 1 лв. за акция. Следва рязко поскъпване до 4.5 лв. за акция през март-април следващата година, защото инвеститорите оценяват основния актив на холдинга - 15% от Слънчев бряг АД, който вече веднъж е раздал значителен предварителен дивидент през декември 2001 г., следвайки дивидентната политика на новото правителство. Следва неуспешен опит за превземане на холдинга и значителните му кешови наличности и потенциал. Въпреки че опитът е неуспешен, цената се покачва до внушителните 17.73 лв. за акция - рекорд за цена на акция от бивш приватизационен фонд. И тук започва купуването на спомени. Веднага след края на операцията по изкупуването цената се понижава до 5 лв. за акция, където мениджърите на дружеството изкупуват акциите. На тази цена се включват и спекуланти, следва и анемичен опит за ново превземане или поне натиск над холдинга. През последните 4 месеца обаче цената на дружеството тръгва рязко надолу, след като малцината спекуланти, продължаващи да купуват, осъзнават, че може да свалят цената и пак ще има кой да им продаде. В петък се сключи сделка на най-ниската цена през последните 2 години - 1.8 лв. за акция, което е спад от 90% спрямо максималната цена. Пътят пред ново понижаване на цената на дружеството остава открит.
Доста неприятна изненада споходи спекулантите, пропуснали да продадат навреме акциите си в Златни пясъци. Все още не са продадени около 130 хил. акции с покупна цена около 5.9 лв. за акция за общо 770 хил. лв. Златни пясъци носи загуба не само на забравилите да продадат акциите си, купени на Приватизационен сегмент. В края на ноември 2002 г. цената на дружеството достигна цена 8.5 лв. за акция поради очаквания, че на Приватизационен сегмент акциите му ще се продават по цена над 9 лв. Обаче продажбата тогава пропадна поради високата начална цена, поради което и цената на Златни пясъци се понижи рязко. .