Инфлацията в САЩ ще стихне през втората половина на годината

Тъй като тарифите за товарни превози с контейнери вече са на многогодишни върхове, а търговците на дребно прехвърлят допълнителните разходи на потребителите, се чудим колко повече инфлация трябва да се очаква. Инфлацията при стоките на дребно вече е на нулата, след като имаше дефлация от 1,5% на годишна база през май 2020 г. Според нашите прогнози темпът на покачане ще достигне 2% през следващите няколко месеца - най-бързият от повече от 10 години.

Въпреки това не очакваме трайна инфлация. Потребителите заместиха услугите с дълготрайните стоки през 2020 г. През 2021 г. очакваме търсенето на дълготрайни стоки да се охлади до известна степен, тъй като повече хора ще са ваксинирани и ще възобновят консумацията на услуги. Това би могло да смекчи способността на търговците на дребно да прехвърлят по-високите разходи към потребителите. От своя страна това може да компенсира инфлационния натиск в други категории услуги, като полети и настаняване.

Тези категории би трябвало да се възстановяват силно с възобновяването на пътуванията. Но нощувките в хотели и самолетните билети представляват по-малко от 1% от CPI, което не е достатъчно, за да повлияе траекторията на инфлацията в САЩ.

В контраст, разходите за подслон представляват една трета от кошницата на CPI. Цените на жилищата в САЩ са се увеличили с 11% през последната година на фона на търсенето на повече пространство далеч от големите градски центрове. Американската статистика обаче смята закупуването на жилище за инвестиция и използва наемните цени като измерител на промените в разходите за подслон - дори за домове, които са обитавани от собствениците.

В резултат наемите и еквивалентният наем на собствениците са по-чувствителни както към тенденциите на пазарите на труда, така и към това колко скъпо е притежаването на дом спрямо наемането. Инфлацията при наемите е спаднала до 2% на годишна база към март, от 3,3% преди пандемията, според Бюрото по трудова статистика. Възстановяването на трудовия пазар би трябвало да подкрепи търсенето на наеми, както и нарастващите лихвени проценти, които правят собственото жилище по-малко достъпно за някои. Но увеличението на наемите няма да бъде толкова силно, колкото инфлацията при цените на жилищата.

Притесненията за инфлацията помогнаха за увеличаване доходността на американските облигации през последните шест месеца. В краткосрочен план всяка нова икономическа данна може да подсказва допълнително за ускоряване на растежа.

Вярваме, че възстановяването на търсенето трябва да помогне за нормализиране на цените през тази година. Но макар, че правителствените стимули вероятно ще стопят разликата между действителния и потенциалния БВП тази година, ние не очакваме това да допринесе за отвързване на инфлацията.