Купувачите и строителните компании в САЩ изглеждат готови за примирие

През последните пет години отношенията между строителите и купувачите на пазара в ниския ценови сегмент в САЩ бяха доста обтегнати. Добрата новина за едните неизменно се оказваше лоша за другите. Но най-сетне изглежда е достигнато идеално положение, в което и двете страни могат да бъдат предпазливо оптимистични, пише Bloomberg.

Lennar Corp., една от най-големите строителни компании в САЩ, е тази, която най-добре показва промяната, тъй като беше най-агресивна в жертването на рентабилността, за да поддържа производството, след като бурните времена след началото на 2020 г. години приключиха с оттегляне на купувачите. Посланието от последния отчет на компанията е, че най-лошото е отминало, що се отнася до достъпността за купувачите и натиска върху маржовете на печалбата. Ако Lennar е права, забавянето на икономиката, причинено от жилищния пазар, би трябвало да започне да отслабва тази година.

Средната продажна цена на новите жилища на Lennar е намаляла с 22% през последните четири години поради решението ѝ да строи по-малки жилища и да увеличи стимулите за купувачите. Средната цена на новите поръчки миналото тримесечие е била по-ниска спрямо същото тримесечие осем години по-рано. Инвеститорите наказаха компанията за този подход. Пазарната стойност на Lennar намаля с близо 30% от началото на 2025 г., докато печалбата на конкурента DR Horton, който строи сходен брой жилища, но управлява строго производството, за да защити печалбите си, е останала почти непроменена.

История за две компании за жилищно строителство – цената на акциите на Lennar е намаляла с близо 30% спрямо конкурента DR Horton. Графика: Bloomberg LP

Добрата новина за Lennar е, че след като намали цените и отчете най-ниската си тримесечна брутна печалба от 2010 г. насам, компанията е в най-добра позиция да види светлина в края на тунела. Основното послание от ръководството наскоро беше, че разходите намаляват, докато обемите на продажбите се запазват. Преките строителни разходи са намалели със 7% през миналата година, като са отбелязали спад в 12 от последните 13 тримесечия. И след три години на свиване портфейлът с поръчки на Lennar отново нараства, тъй като купувачите се връщат на по-благоприятен пазар.

Освен от подобряването на достъпността всички компании за жилищно строителство би трябвало да се възползват тази година и от стабилизирането на наличностите от съществуващи жилища за продажба, които са конкуренция за новите домове. След бърз ръст през последните две години наличностите от жилища за препродажба в ключовия щат за жилищно строителство Флорида намаляха на годишна база. На национално ниво на пазара има само 5,7% повече жилища спрямо година по-рано, сочат данни на Compass, най-голямата консултантска компания в областта на имотите в САЩ. Ръстът на наличностите беше близо 30% миналата година.

Не сме на прага на бум в жилищното строителство, но има причина да се смята, че условията вече не се влошават. Потенциалните купувачи на жилища би трябвало да са доволни от зараждащото се стабилизиране на жилищния пазар в ниския ценови сегмент. Част от изхода с достъпността и недостига на жилища в САЩ е да се строят повече жилища, а това ще се случи, само ако строителните компании успеят да направят проекта икономически изгоден – това изглеждаше несигурно към края на 2025 г. С продължаващия умерен ръст на доходите на служителите закупуването на жилища би трябвало постепенно да стане по-достъпно.

Подобрените условия за работа в сектора означават, че промените в политиката, които биха улеснили строителството на жилища в ниския ценови сегмент, имат по-голяма възможност да трансфомират положението, след като бъдат приложени. Намаляването на бюрокрацията, ускоряването на издаването на разрешения за строеж и смекчаването на градоустройствените ограничения биха позволили дори на по-малки строителни компании, които нямат мащаба и оперативната ефективност на Lennar да строят по-голям брой жилища в ниския ценови сегмент с печалба.

Рискът за жилищния пазар и икономиката в началото на годината се състоеше в това, че нарастващите наличности от жилища на вторичния пазар биха оказали по-голям натиск върху рентабилността на компаниите за жилищно строителство, което би довело до по-малко новопостроени жилища и повече съкращения в строителния сектор. Сега рискът изглежда намалява.

Възникват други икономически рискове – динамиката при цените на енергоносителите и лихвите, свързани с войната в Иран, и несигурността около въздействието на изкуствения интелект (AI). Но поне що се отнася до жилищния пазар, това е сигнал, че купувачите и строителните компании най-сетне са постигнали примирие.