Мрачни данни за британския пазар на труда потопяват надеждите за лихвени намаления

Пазарът на труда в Обединеното кралство е продължил да се охлажда през лятото, докато фирмите в страната се подготвят за по-нататъшни увеличения на данъците, пише Bloomberg.

Броят на заетите лица в страна е спаднал с още 8000 през август, което е седмо поредно понижение, съобщи във вторник Националната статистическа служба (ONS). В същото време растежът на заплатите, без да се включват бонусите, се е забавил до 4,8% за тримесечието до юли, което е най-ниското ниво за последните три години и спад от 5% спрямо предходния период.

Растежът на заплатите в частния сектор, който се следи най-внимателно от Английската централна банка (АЦБ), се е забавил до 4,7%. Безработицата се е задържала на четиригодишен връх от 4,7%, докато свободните работни места са продължили да намаляват.

Данните са нов удар за министъра на финансите Рейчъл Рийвс, която е обвинявана от критиците си, че е причинила забавянето с рязкото увеличение на данъците върху възнагражденията и минималната работна заплата през април. Компаниите и потребителите сега се подготвят за поредно увеличение на данъците в новия бюджет, който ще бъде обявен на 26 ноември, с цел запълване на новата дупка в публичните финанси.

В същото време данните може да не успеят да успокоят опасенията на АЦБ относно инфлацията. Макар гуверньорът Андрю Бейли да подчерта слабостта на пазара на труда, финансистите са все по-загрижени, че неотдавнашният скок на инфлацията кара потребителите да очакват, че силният ръст на цените ще се запази.

Сметките за храна и енергия са довели инфлацията до най-високото ниво за последните 18 месеца, а данните, които ще бъдат публикувани утре, вероятно ще покажат, че ръстът на цените остава упорито висок на ниво 3,8%, което е почти двойно повече от целта на АЦБ за 2%.

Ще има ли нови намаления на лихвите?

Трейдърите намалиха залозите си за понижение на лихвите от Английската централна банка през последния месец и вече не прогнозират по-нататъшно облекчаване на паричната политика през тази година. Очаква се деветчленната Комисия по парична политика на АЦБ да запази основния лихвен процент на ниво 4% на заседанието си в четвъртък.

Banco Santander, Schroders и Pantheon Macroeconomics очакват централната банка на Обединеното кралство да запази лихвите на нивото от 4% в обозримо бъдеще, като според тях решението за понижение през август е поставило край на цикъла на облекчаване, продължил една година. Според Nomura Holdings по-нататъшни намаления са под въпрос, ако инфлацията не се забави според прогнозите.

Разбира се, това мнение не се споделя от всички инвеститори и икономисти, които някои от тях все още очакват едно или две допълнителни понижения през следващата година. Но то показва колко рязко се е променило настроението само за няколко седмици, след като централните банкери засилиха своята „ястребова“* реторика на фона на признаците, че инфлацията се оказва много по-упорита от очакваното.

Паричните пазари, които до скоро прогнозираха лихви от 3,75% до декември, сега виждат малък шанс за ново понижение тази година. Те залагат на едва малко над 40 базисни пункта допълнително облекчаване до края на 2026 г. спрямо почти 60 преди заседанието на 7 август.

„Английската централна банка трябва да запази настоящата рестриктивна политика, за да овладее упоритата инфлация във Великобритания и същия този ценови натиск, който затруднява бизнеса“, коментира Виктория Кларк, главен икономист за Обединеното кралство в Santander Corporate and Investment Banking.

Сравнение с останалите водещи икономи

Великобритания е изключение сред развитите икономики. В САЩ инфлацията е под 3% и се очаква Федералният резерв да понижи лихвите ден преди заседанието на Английската централна банка. В еврозоната инфлацията е малко над целта на Европейската централна банка (ЕЦБ) от 2%.

Перспективата за ограничени или никакви допълнителни понижения на лихвите ще разочарова домакинствата, които разчитат на по-евтини кредити. Това ще засили и натиска върху Рийвс.

Джордж Браун, старши икономист в Schroders, посочва, че пазарите все още „подценяват риска, че банката е приключила с пониженията в този цикъл“.

„Изглежда, че инфлацията ще остане упорито над целта както през тази, така и през следващата година, което прави трудно оправдаването на допълнително облекчаване, без да бъде подкопана доверието към банката“, добавя той.

Рязкото поскъпване на храните е особено притеснително за Английската централна банка предвид значението му за потребителите. Данни от миналата седмица показаха, че очакванията на домакинствата за инфлацията са достигнали най-високо ниво за последните две години, което подсилва страховете, че предприятията може да се опитат да компенсират загубената покупателна способност чрез по-високи заплати — с ефект върху цените.

Андрю Бейли настоява, че пътят за разходите по заемите остава низходящ, тъй като пазарът на труда показва ясни признаци на отслабване. Но пред депутати този месец той намекна, че централната банка е склонна да забави досегашния си темп на понижения до веднъж на тримесечие, след като четирима от деветимата членове на Комисията по парична политика са се противопоставили на августовското понижение. Тази седмица се очаква седем от тях да гласуват против промяна, а двама – за ново намаление.

„Мисля, че пак ще понижат лихвите, но по-силни икономически данни лесно могат да обърнат тази прогноза“, казва Джордж Бъкли, главен икономист за Обединеното кралство в Nomura. „Трябва повече дезинфлация, за да се оправдаят нови понижения, според мен.“

Робърт Ууд, главен икономист за Великобритания в Pantheon Macroeconomics, заявява, че страната има „инфлационен проблем“, като посочва по-високите инфлационни очаквания на домакинствата, отслабването на пазара на труда и ръста на брутния вътрешен продукт (БВП), който е близо до своя лимит.

HSBC не очаква ново понижение преди април.

Някои от определящите лихвената политика финансисти, включително заместник-управителят на АЦБ Клеър Ломбардели, вече сигнализираха, че според тях разходите по заемите са близо до неутралното ниво, при което те нито стимулират, нито забавят икономиката. Някои икономисти са съгласни.

„Честно казано, мисля, че вече сме почти на неутралното ниво,“ казва Андрю Уишарт, икономист за Обединеното кралство в Berenberg Bank, който очаква продължителна пауза в пониженията поне до следващата година. „В момента представителите на АЦБ не могат да намалят лихвата пак, защото очакванията за инфлация растат, самата инфлация расте и номиналният ръст на БВП остава доста силен“, добавя още той.

*Централните банкери, които смятат, че инфлацията е много по-голям бич за икономиката от бавния ръст и следователно рядко гласуват за намаление на лихвените проценти, носят нарицателното "ястреби", а тези, които са предразположени да гласуват за намаляване на лихвените проценти и за стимулиране на икономиката, са „гълъби“ - б. а.