Очакват държавата да изкупи 650 млн. DISC облигации

Повишаването на БВП предизвика сериозно раздвижване на пазара на българските брейди книжа на международните пазари и по-специално на DISC облигациите. Това се дължи на факта, че според изследване, представено от Тимоти Аш и направено от американската банка Беър Стърнс, българската държава ще трябва да започне да изплаща по-висока лихва върху тези облигации.

Причина за това е, че при преструктурирането на дълга ни през 1993 г. е постигнато споразумение, според което при достигане на БВП от 125% спрямо 1993 г. трябва да започне да се изплаща по-висока лихва върху DISC облигациите, равна на половината от годишния растеж на БВП. Например, както в момента този ръст е близо 5%, лихвата става по-висока с 2,5% от текущата.

Според изказване на Ботушаров от Комерцбанк, направено в предаването "Портфейл" на Дарик радио, в споразумението от 1993 г. не става ясно дали БВП се изчислява на база лева или в долари. При изчисляване в лева плащането на по-високи лихви следва да започне от тази година. Ако изчисляването се извършва в долари, повишението трябва да започне от 2005 г. Бившият заместник-министър на финансите Красимир Катев е категоричен, че БВП трябва да се изчислява на доларова база.

Според споразумението държавата има „спасителна” опция да изкупи DISC облигациите на номинална стойност при лихвено плащане. Това в момента е един много логичен вариант, тъй като вече тези облигации се търгуват близко до номинала.

Неслучайно Тимоти Аш препоръчва да се продават DISC облигациите, тъй като е много вероятно държавата да упражни опцията за изкупуване на номинал.

Според Ботушаров в момента в обращение има около 650 млн. DISС облигации и евентуалното неизкупуване от страна на държавата ще доведе до около 80 млн. долара допълнителни лихви.

Според Красимир Катев един от вариантите е да се използва резервът, който в момента има изключително много средства, олихвявани на нива до 2%, като по този начин ще се постигнат сериозни икономии по плащанията на външния дълг.

Според анализатори евентуалното обратно изкупуване ще доведе до по-бързото повишаване на кредитния ни рейтинг до ниво „инвестиционен” (investment grade).