Може ли Китай да използва американските облигации, които притежава, като оръжие?

Китай приключи с отмъщението срещу прекомерните мита на американския президент Доналд Тръмп, като нарече действията на администрацията във Вашингтон „шега“, на която вече не смята, че е достойно да отговаря с подобни мерки. Въпросът сега е дали китайският президент Си Дзинпин ще намери по-мощно оръжие, за да отвърне на опонента си, след като в петък Пекин повтори обещанието си да се „бори докрай“.

Една опасна карта на Китай са американските ценни книжа за 760 млрд. долара, които местното Министерство на финансите държи. Страната е вторият по големина външен кредитор на САЩ след Япония, пише Bloomberg.

Миналата седмица доходността по 10-годишните американски облигации скочи с 50 базисни пункта до 4,49% - най-големият седмичен скок от 2001 г. насам. Някои от най-резките движения бяха отчетени в азиатската сесия, което предизвика спекулации, че Пекин е на пазара.

Въпросът е ще използва ли Пекин американските облигации, които притежава, като оръжие?

Някои от най-резките движения на американските облигации бяха отчетени в азиатската търговия. Графика: Bloomberg

Министърът на финансите Скот Бесънт отхвърля това като вариант. В скорошно интервю с Тъкър Карлсън той говори за „красотата да си най-големият кредитополучател в света“. "Ако вземете банков заем, банката е отговорна, те могат да вземат всичко, срещу което сте взели назаем. Ако вземете достатъчно голям заем, вие донякъде отговаряте за банката“, коментира той.

Въпреки че това е вярно в сценарий на бедствие, динамиката не работи точно така. Внезапното решение на Тръмп да отложи прилагането на митата за търговските партньори на САЩ, с изключение на Китай, разкри ахилесовата пета на Белия дом – поевтиняването на американските облигации.

Бесънт, който сега ръководи преговорите за митата, се нуждае от стабилен пазар на облигации. Неговото министерство трябва да емитира приблизително 2 трлн. долара нов дълг тази година, а облигации за около 8 трлн. долара падежират. Всеки процентен пункт увеличение на доходността ще струва на правителството около 100 млрд. долара.

Тази слабост – че Белият дом не иска фискална криза, отваря възможност за Китай. Още креативни ескалации от администрацията във Вашингтон? Няма проблем, ще продадем малко държавни облигации, когато Азия се събуди, и Тръмп ще усети жегата.

Пекин дори не трябва да продава толкова много американски облигации, за да поддържа мечия сюжет. Логично е, че чуждите държави вече няма нужда да държат толкова много долари, ако Тръмп е решен да използва високи мита, за да превърне страната си в икономически остров.

Зелените пари вече губят част от господството си в международната търговия и финанси. Делът на долара в световните резерви намалява до 58% през миналата година от над 70% преди две десетилетия, според Международния валутен фонд (МВФ). Като оставим настрана търговското напрежение, държавните облигации на САЩ не са генерирали стабилна обща възвръщаемост през последните години, докато нерешителният Федерален резерв променя позицията си по отношение на лихвените проценти.

Миналата седмица се появиха новини, че Китайската народна банка е добавила злато към своите резерви за пети пореден месец. Това предизвика неистово купуване, като повечето инвеститори залагаха, че благородният метал вече е по-привлекателен от долара.

Задава ли се нов златен стандарт? Благородният метал поскъпна, докато доларът поевтиня на валутните пазари. Графика: Bloomberg

С други думи, в тази нестабилна среда, в която антиамериканските настроения са високи, няма да отнеме много време на Китайската народна банка да разбие статута на щатския долар и облигациите на САЩ като убежище. Глобалните инвеститори ще са щастливи да се насочат другаде. Най-големите пенсионни фондове в Канада например гледат на Европа като на алтернативно, привлекателно място за капитала им.

Мениджърът на хедж фонд милиардер Бил Акман писа в платформата Х, че отлагането на митата на Тръмп е „брилянтно изпълнен“ ход и „изкуство на сделката по учебник“. Това е умно изказване, публично галейки егото на Тръмп, но е и неискрено. Напротив, хаотичните политики на американския президент разкриват основната му слабост. Сега собственият му двор гори, защото Китай ще намери приложение на арсенала на стойност 760 млрд. долара.