Защо следващата рецесия може да катализира депресия?

Контролът на наратива работи, като има готов отговор за скептицизм и съмнението. В обобщение, доминиращият наратив твърди, че Федералният резерв на САЩ (централното банкиране) и централното правителство разполагат с инструментите бързо да обърнат спад на брутния вътрешен продукт (БВП), известен още като рецесия, и да върнат икономиката към растеж.

Неизречената основа на този наратив е, че рецесиите са лоши, тъй като само перманентното разширяване на икономиката е добро. Това, че това не е „свободен пазарен капитализъм“, не притеснява никого, защото целият смисъл на централното банкиране и правителството е да елиминират грубите ръбове на „свободния пазарен капитализъм“ с шкурка на „държавния капитализъм“. Той създава или взема назаем толкова пари, колкото е необходимо, за да изглади всички проблемни места, известни още като рецесии.

Това, че рецесиите са съществена пазарна динамика, не е част от наратива, който е удобно двоичен: рецесиите са лоши, растежът е добър, пише investing.com. Пазарите отразяват човешките емоции, известни като страх и алчност, които се проявяват като дълг и спекулации, известни още като животински дух. Когато сме уверени и се храним с експанзия, която изглежда безгранична, тогава вземаме назаем повече пари (дългът се разширява) и „разпределяме капитала“ (т.е. го излагаме на риск, за да пожънем бъдеща печалба) към все по-рискови спекулативни инвестиции.

Това разпределение на заети пари в спекулативни активи повишава цената на тези активи, което на свой ред увеличава обезпечението, за да се подпомогне по-нататъшно заемане за финансиране на повече спекулации. По този начин дългът, оценките на активите, обезпечението и спекулациите се подхранват взаимно в привидно безкрайно разширяване, което прави всеки участник по-богат.

Това пирамидализиране на дълга и „богатството“ генерира две самоликвидиращи се динамики: лихва и риск. Всеки дълг идва с лихва: компенсацията, дължима на тези, които са изложили парите си на риск, като са ги отпуснали на кредитополучателя. Тази дългова услуга се увеличава с разширяването на дълга, а също и с увеличаването на риска: колкото по-рискови са спекулацията и кредитополучателят, толкова по-висок е лихвеният процент, плащан от кредитополучателя.

Централните банки могат да играят игри, за да намалят лихвените проценти, дори когато рискът и лихвените плащания се увеличават. Тъй като обаче централните банки притежават само малка част от общия непогасен дълг, способността им да „завладеят пазара“ е нулева.

Манипулирането им със системата, за да се даде възможност за по-нататъшно разширяване на дълга и спекулациите, не функционира чрез реално изкупуване на по-голямата част от новия дълг, а като сигнал: Федералният резерв ни пази, институцията ще спаси/рекапитализира всички загуби на кредиторите, като същевременно потиска лихвените проценти под това, което би изисквал неограниченият пазар. Така пирамидализирането на дълга, спекулациите и „богатството“ може да продължи, очевидно за неопределено време.

Сигнализирането обаче има присъщи ограничения, защото не увеличава дохода, необходим за обслужване на допълнителния дълг, нито гарантира, че спекулациите ще се изплатят. Това са ахилесовите пети на вечния двигател на централните банки: за по-голямата част от кредитополучателите, както частни, така и публични, доходът не се увеличава автоматично с увеличаването на дълга. Доходът се влияе от пазарни фактори (търсене и предлагане), технологии, държавни интервенции (субсидии, стимулиращи разходи и др.) и разширяването или свиването на дълга, лихвените проценти и спекулативните инвестиции.

(Продължава на следващата страница)