Доклад на ЕЦБ: Още две намаления могат да доведат до неутрални лихви

Икономисти от Европейската централна банка (ЕЦБ) заявиха в свой доклад, че неутралният лихвен процент - понятие, което може да помогне да се определи докъде ще стигнат съкращенията на разходите по заемите - вероятно е между 1,75% и 2,25%.

Това би означавало, че горната граница на диапазона може да бъде достигната с още две намаления с четвърт пункт на депозитната лихва, която понастоящем е 2,75%. Според инвеститорите и мнозинството от анализаторите лихвените проценти ще се установят в средната точка от 2%, предава Bloomberg.

Изследователите обаче предупреждават да не се разчита прекалено много на неутралната стойност, която представлява теоретично равнище на разходите по заемите и нито стимулира, нито ограничава икономическата активност.

„При провеждането на паричната политика няма алтернатива на вземането на решения въз основа на цялостен анализ на данните и техните макроикономически последици“, пишат Клаус Бранд, Ноеми Лисак и Фалк Мазелис.

Изследването е част от дебата за заключителните етапи на кампанията на ЕЦБ за намаляване на лихвените проценти, която вече доведе до пет намаления, докато инфлацията се връща към 2%. След последното понижение през януари, председателят на паричния орган Кристин Лагард заяви, че централните банкери ще работят въз основа на документа от днес, за да определят каква да бъде тяхната позиция в бъдеще. Оттогава насам обаче някои нейни колеги поставиха под въпрос полезността на неутралната лихва.

По-рано в петък главният икономист на ЕЦБ Филип Лейн предупреди, че финансистите не трябва да съсредоточават прекалено много върху нея, като заяви в подкаста Odd Lots на Bloomberg, че този праг „губи известно значение“, когато разходите по заемите се доближат до него.

В интервю за Bloomberg гуверньорът на Хърватската централна банка Борис Вуйчич сподели подобно мнение.

„Това е полезна теоретична концепция за размисъл, но не е нещо, за което бихте казали: „Добре, знам къде е и дотам искам да стигна“, каза той.

Документът на ЕЦБ актуализира по-ранна оценката за неутралния лихвен процент от януари 2024 г., според която горната граница на диапазона е 2,5%. Много членове на Управителния съвет се позоваха на този документ, когато обсъждаха колко рестриктивни са разходите по заемите в еврозоната в момента.