SOFIX е грешен от 6 месеца заради некоректен free-float на Софарма*

SOFIX е грешно изчислен още на 1 септември 2010 г., като в него не е трябвало да влиза Зърнени храни България, а е трябвало да остане Холдинг Пътища, показва разследване на Investor.bg.

Групата на Химимпорт АД (Химимпорт, ЦКБ и Зърнени храни България) е имала тегло от 21,7% в базата на SOFIX и Зърнени храни България не е трябвало да влиза в него, защото ограничението е за максимум 20% тегло на дадена група.

Според тогавашните изчисления на БФБ-София обаче теглото на групата на Химимпорт АД е било 18,86%, или под 20%.

Грешката е дошла от факта, че според данните на Централен депозитар към 1 септември 2010 г. free-float-ът (свободно търгуемият обем акции) на Софарма е бил 38,04%. Това обаче никога в последните години не е било вярно. Напротив, free-float-ът на Софарма е бил почти двойно по-малък.

Според методологията свободно търгуемият обем акции включва книжата, притежавани от собственици с дял под 5% от капитала на дружеството.

Приемайки грешен free-float за Софарма АД, на база получени от Централен депозитар АД данни, БФБ-София започва изчисления, които водят до грешни резултати.

Например, според БФБ към 1 септември 2010 г. теглото на Софарма в SOFIX е било 27,63%, а истината е едва 17,14%, показва проучването на Investor.bg.

Free-float на компаниите от състава на SOFIX
 

На практика Зърнени храни България АД не е трябвало да влиза, а Холдинг Пътища е трябвало да запази мястото си в индекса.

От 1 март 2011 г. базата на индекса отново трябва да се обнови (прави се два пъти годишно на 1 март и 1 септември). На 1 декември 2010 г. БФБ направи ребалансиране на теглата на компаниите в SOFIX (прави се 4 пъти годишно), като ползва още по-голям, тоест още по-грешен free-float на Софарма от 38,67%, спрямо 38,04% към 1 септември 2010 г.

Би трябвало при новото изчисление да се вземе реалният обем свободно търгувани акции на Софарма АД. Изчисленията показват, че към момента групата Химимпорт, ЦКБ и Зърнени храни има тегло от 23,77% в индекса и като най-малка от трите, Зърнени храни би трябвало да отпадне.

Нещо повече, теглото на Химимпорт и ЦКБ в новия индекс би било 19,73% или близо до 20% и ако двете дружества поскъпнат спрямо останалите от SOFIX до 1 март 2010 г., може да отпаднат не само Зърнени храни, а и Централна кооперативна банка.

Ако БФБ-София приеме капитализация на Химимпорт АД и на база привилегированите акции (които задължително ще се конвертират в обикновени), то капитализацията на free-float-а на дружеството се увеличава допълнително и ЦКБ би отпаднала.

На база цени от 18 февруари 2011 г. и free-float по описаните по-горе данни, от индекса трябва да отпаднат Зърнени храни и БАКБ, а да влязат Корпоративна търговска банка и Фонд за недвижими имоти България АДСИЦ.

*Тази сутрин КТБ натрупа достатъчно сделки и вече има над 750 за последните 12 месеца, с което покрива изискванията за влизане в SOFIX.

Трейс бе изпреварен от Енемона и Еврохолд и засега не влиза в SOFIX

Енемона АД е увеличила free-float-а си до 30,38% към 10 февруари 2011 г., спрямо 23,62% към 1 декември 2010 г., защото един от големите акционери, а именно Глобал Кепитъл ООД, е сключил репо-сделки и делът му е намалял значително до 9,49%.

Еврохолд пък е увеличил free-float-а си до около 43-44%, след като мажоритарният акционер, Старком, е намалил участието си до под 50%.

С това увеличение на free-float-а при Енемона и Еврохолд двете дружества изпреварват и БАКБ по пазарна капитализация на free-float-а в битката за SOFIX.

Ако ЦКБ отпадне поради голяма тежест на групата на Химимпорт в индекса би трябвало да попаднат Трейс или БАКБ

До 1 март 2011 г. обаче има още 1 седмица, в която както цените, така и free-float-ите могат да се променят значително.

Защо все пак free-float-ът на Софарма от около 38% е грешен?

Има много публична информация която доказва това, показва разследването на Investor.bg.

До 1 юни 2010 г. БФБ-София публикува сравнително реални стойности на free-float-а на Софарма от около 20%. На 1 юни 2010 г. той е 24,85%, на 1 март 2010 г. е 22,38%, на 1 декември 2010 г. е 22,26%.

На 1 юни 2009 г. свободно търгуваният обем акции на Софарма е бил 19,56%.

Не трябва да забравяме, че БФБ-София уведомява, когато даден акционер преминава дял в капитала кратен на 5%. Такива съобщения след 1 юни 2010 г. няма за основните акционери в Софарма, с изключение на Gramercy Emerging Markets.

Оказа се обаче, че този фонд е продал на свързания фонд Gramercy emerging markets fund, който към 31 декември 2010 г. държи 6,49% от Софарма, а Gramercy Emerging Markets е останал с 6,05%. Така на практика отново няма намаление на free-float-а, защото акциите не са отишли в акционери с дял под 5% от капитала.

По данни от общото събрание на Софарма АД на 23 юни 2010 г. free-float-ът й е бил едва 18,37%.
На база информацията от Софарма АД по чл. 33 от Наредба 2 на КФН, към 31 декември 2010 г. free-float-ът е бил едва 20,21%, или близо двойно под изчислените от Централен депозитар АД 38,67%.

В детайли, към 31 декември 2010 г., Донев инвестмънтс АД е с 24,66% дял в Софарма АД, Телекомплект с 20,42%, ФКК с 16,24%, Gramercy select master fund с 6,49%, Gramercy emerging markets fund с 6,05% и Телсо с 5,93%.

Към 30 септември 2010 г. free-float-ът на дружеството е бил 19,81%, показват данните от отчета на Софарма.
Към тази дата Донев инвестмънтс е с 24,69% дял, Телекомплект с 20,42%, ФКК с 16,4%, Gramercy select с 6,5%, Телсо с 6,12% и Gramercy emerging markets с 6,06%.

Тоест, според Централен депозитар и съответно БФБ-София, към 1 септември 2010 г. свободно търгуваният обем акции на дружеството е 38,04%, но според собствения му отчет, предаден 30 дни по-късно, той е 19,81%.

Според ЦД и БФБ той е 38,67% към 1 септември 2010 г. или два месеца по-късно, но според отчета на дружеството той е 20,21 към 31 декември 2010 г.

Данни за free-float-а на Софарма

Възниква въпросът на кого да вярваме - на Централен депозитар или на списъците с акционери и отчети на Софарма АД. Предвид факта, че Централен депозитар не е съобщил за намаляване на дяловете на Донев инвестмънтс, Телекомплект, ФКК и Телсо, може да приемем, че данните му за free-flot-а на дружеството са грешни. Също така, ако дяловете на Донев инвестмънтс, Телекомплект, ФКК и Телсо бяха намалели, те са длъжни да уведомят Софарма, а дружеството да уведоми обществеността, но това не се е случило.

От самото дружество също потвърдиха за Investor.bg, че free-float-ът е бил 20,21% към 31 декември 2010 г., а не колкото ползва БФБ София.

От БФБ-София уточниха за Investor.bg, че ползват данни от Централен депозитар и не знаят за грешка при изчисленията на свободно търгуемия обем акции на Софарма.

От Централен депозитар признаха грешката си и обещаха корекция на данните за свободно търгувания обем акции от капитала на Софарма АД.

Акционери в дружествата от състава на SOFIX с по над 5% дял:

*Актуално към 12:00 часа с данните, че КТБ вече покрива изискването за брой сделки за влизане в SOFIX.

Материалът е с аналитичен характер и не е препоръка за покупко-продажба на ценни книжа.

Свързани компании: