Епичното възстановяване на Wall Street идва с някои предупредителни сигнали

През тази седмица Wall Street си върна самочувствието. Акциите отбелязаха силно възстановяване, премахвайки всички загуби от шока заради митата през април, корпоративна Америка отприщи милиарди в отложени продажби на облигации, а цените на спекулативните активи от криптовалути до технологични компании нараснаха, пише Bloomberg в материал.

И все пак отвъд ралито на облекчението – основано на надеждите, че Белият дом ще сключи търговски сделки достатъчно скоро – във финансовата екосистема проблясват някои предупредителни знаци.

Въпреки че противоречията между отделните активи са обичайна характеристика на търговския пейзаж, разместванията в момента заслужават внимание, според Фил Песок, главен инвестиционен директор на Anacapa Advisors.

„Наистина не знаем дали ще има мита, освобождаване от мита, по-ниски налози или ответни мерки. Така че е много трудно да се изясни основния наратив“, коментира той. „Никой не знае нищо. Ние сме в ничия земя“, смята експертът.

Колкото бързо трейдърите напуснаха сцената заради търговските заплахи на президента Доналд Тръмп, толкова бързо се и върнаха обратно, носейки ръстове на американските акции за девет поредни сесии – най-дългата серия от две десетилетия. Кредитните спредове се свиха на фона на вълната от емитиране, докато биткойнът, който се търгуваше за до 77 053 долара само преди три седмици, отново тества шестцифрената граница.

Зад всичко това стоят спекулациите, че най-лошото от търговската политика на Тръмп вече е минало, както и признаците, че икономиката на САЩ продължава да се държи. Данните от петък показаха, че нивото на безработица се запазва стабилно на 4,2%.

И все пак на пазарите витае скептицизъм. Индексите за безпокойство за целия пазар се понижават, но остават завишени. Дори след спад в продължение на три седмици индикаторът за световен финансов стрес на Bank of America Corp. се намира доста над всяко ниво, наблюдавано през осемте месеца преди предупрежденията на Тръмп за т. нар. „Ден на освобождението“ 2 април, когато бяха обявени новите му мита.

Индикаторът за световен финансов стрес на Bank of America. Графика: Bloomberg LP

Основно безпокойство е, че трейдърите отново придобиват повече рискови активи заради убеждението, че облекчаването на паричната политика на Федералния резерв ще бъде неизбежно, въпреки че базираните на пазара очаквания за инфлация показват само временни признаци на охлаждане. Макар трейдърите да свиха залозите за намаляване на лихвите след данните за работните места в петък, те все още предвиждат три понижения тази година спрямо едно през февруари.

За Хенри Алън, макростратег в Deutsche Bank AG, това е рецепта за разочарование предвид ястребовия тон на Пауъл в речите му през април и опита от 2022 г., когато инвеститорите подцениха решимостта на Фед да потуши ценовия натиск.

Пазарите рискуват да повторят повтаряща се грешка от последните години, прогнозирайки, че политиката на Фед ще е много по-смекчена в сравнение с това, което всъщност се случва, посочи той в бележка наскоро.

Алън също така посочва и неудобния факт, че връзката на долара с фиксираната доходност продължава да се разпада. На теория се очаква щатската валута да поскъпне спрямо еврото, когато доходността по 10-годишните държавни ценни книжа се повиши спрямо съпоставимите германски облигации или обратното. Това отчасти се дължи на факта, че по-високодоходните активи привличат пари, подсилвайки привлекателността на валутата. И все пак тази връзка бе развалена от началото на април.

За Лорънс Креатура, мениджър на фондове в PRSPCTV Capital LLC, слабостта на американския долар е издайнически знак, че САЩ губят влиянието си пред международните търговски партньори, напомняйки за Закона за митата на Смут-Хоули от 1930 г., който помогна за влошаването на Голямата депресия.

„В момента правим малки стъпки в тази посока“, каза той. „Ние се връщаме назад във времето и отново се доближаваме до този статут, при който доларът в САЩ не е надеждно и безопасно финансово платежно средство“, допълва той.

Увеличаването на интереса към рискови активи също така се случва в момент, когато ключови фундаменти отслабват. Икономистите намаляват прогнозите си за растеж на икономиката в очакване на удар от търговската война, а анализаторите понижават оценките си за корпоративните печалби за тази и следващата година, показват данни, събрани от Bloomberg.

Упоритите търкания на Wall Street подчертават ерата на политическа несигурност по време на втория мандат на Тръмп, според Мария Васалоу, ръководител на изследователския институт Pictet.

„От края на Студената война имахме среда на свободна търговия, глобализация и мир. И всички тези неща се променят сега“, каза тя. „Ние се движим към различно равновесие, което предстои да бъде дефинирано“, допълва още.