Бумът на частното кредитиране е изправен пред циклично изпитание

С издигането на частния кредит в стратосферата въздухът става все по-разреден. Небанкови доставчици на заеми като Apollo Global Management и Blackstone стават все по-активни, като т.нар. директно кредитиране достига 1,6 трлн. долара активи под управление, според данни на BNP Paribas, цитирани от Ройтерс.

С разрастването на частния кредит тези компании са все по-изложени на фактори извън техния контрол, допълва информационната агенция.

роизводителят на автомобилни чипове Wolfspeed е пример за тласъка на частния кредит в стратегически индустрии. При президента Джо Байдън САЩ се стремяха да насърчат електрическите превозни средства и бързото разширяване на чиповете, като се съгласиха да отпуснат заем от 750 млн. долара на компанията съгласно закона CHIPS. Brookfield Asset Management и Apollo подписаха съвместни предприятия с местния гигант Intel, за да се възползват.

Президентът на САЩ Доналд Тръмп е по-малко ентусиазиран както от електромобилите, така и от финансирането по CHIPS. На фона на забавянията на федералните заеми и забавянето на растежа в сектора на превозните средства, задвижвани с батерии, пазарната стойност на Wolfspeed се срина от 4 млрд. долара до 157 млн. долара. Компанията сега планира да обяви фалит, както писа The Wall Street Journal.

Обикновено устойчивите на рецесия бизнеси също изпитват затруднения. Zips Car Wash, която се разшири до 260 локации с агресивни придобивания, отбеляза годишен скок на лихвеното си бреме с приблизително 58% до 93 млн. долара в рамките на една година, тъй като лихвите се повишиха. Кредиторите опростиха част от лихвите си при фалита на дружеството, обявен през февруари, който унищожи частния инвестиционен фонд Atlantic Street Capital.

Технологичните сделки, които стимулираха бума на директното кредитиране след пандемията, също могат да се объркат. Тогава заемите за компании като Zendesk и Anaplan заваляха като порой благодарение на приходите на компаниите, а не на печалбите им. Група, ръководена от Blue Owl Capital, например предостави 1,5 млрд. долара, за да финансира изкупуването на доставчика на видео обучения Pluralsight от Vista Equity Partners.

Съкращенията в технологичния сектор и отново покачващите се лихвени проценти тласнаха компанията към хаотично преструктуриране, като кредиторите в крайна сметка поеха управлението ѝ.

Собствените оценки на тези заеми от страна на кредиторите бавно отразяваха тези спадове. Main Street Capital оцени заемите си към Zips на 94 цента за долар в началото на 2024 г., по-малко от година преди фалита. Blue Owl определи Pluralsight на 97 цента в края на 2023 г.

По подобен начин и инвеститорите, които се опитват да преценят рисковете, които поемат, имат много работа. Около 24% от глобалните частни кредитни активи все още не са разгърнати, смята BNP.

За да похарчат тези пари, кредиторите се захващат с по-големи, сложни сделки, като например изкупуването на бизнеса с навигационен софтуер на Boeing от Thoma Bravo за 11 млрд. долара. С нарастването на стреса от митата на Тръмп или потенциалното отдръпване на потребителите ще стане ясно колко изложен е частният кредит на капризите на икономическия цикъл и на политиците.