Инвеститорите залагат на по-малките европейски компании, за да избегнат последиците от митата

По-малките компании в Европа привличат вниманието на инвеститорите, като им помагат да предпазят портфейлите си както от митата, така и от по-силното евро, докато по-евтиното кредитиране и перспективата за повече правителствени разходи подсилват доверието в икономическите перспективи, пише Ройтерс.

Ориентирането към по-малките компании от вътрешния пазар прави инвеститорите по-малко уязвими от налозите върху трансграничните стоки, а и по-малко изложени на валутни колебания, когато еврото се засилва, което прави износа от еврозоната по-скъп в чужбина.

Индексите STOXX Europe за компании с малки и средни капитализации са се повишили съответно с 9% и 11% през тази година, изпреварвайки STOXX Europe на компаниите с големи капитализации, който е отбелязал ръст от едва 7%.

Американският президент Доналд Тръмп сключи няколко търговски споразумения с глобални партньори, след като през април обяви въвеждането на мащабни глобални мита, като най-значимото от тях беше споразумението с Япония тази седмица.

Все още обаче няма споразумение с Европейския съюз, а крайният срок 1 август наближава. В сряда се появиха спекулации за 15% ставка за ЕС, но те бяха бързо отхвърлени от Белия дом.

„Едно от предимствата на [компаниите с] малки капитализации е, че те са малко по-изолирани от географска гледна точка“, казва Ингмар Шефер, портфолио мениджър във Van Lanschot Kempen.

„Каквото и да се случи с американските мита, местните компании няма да бъдат засегнати толкова, колкото глобалните играчи в същата област.“

Анализ на Goldman Sachs открива, че компаниите в индекса STOXX на компаниите с големи капитализации генерират около 35% от приходите си в Европа спрямо 60% от приходите за компаниите в индексите за малки и средни капитализации.

Това е помогнало да се компенсира по-силната валута. Еврото е поскъпнало с над 12% през 2025 г. до около 1,17 долара, опровергавайки прогнозите преди обявяването на митата на 2 април, т.нар. „Ден на освобождението“, че може дори да достигне паритет с долара. Но на тази прогноза се противопоставиха инвеститорите, които обърнаха гръб на американските активи.

Някои анализатори сега очакват еврото да достигне 1,20 долара, което може да се окаже пречка за по-големите компании поради по-голямата им международна експозиция, но е относително благоприятно за по-малките компании.

„В миналото хората са подкрепяли Европа, като са се насочвали към компании с висока експозиция към САЩ или азиатските потребители чрез луксозния сектор“, казва Хари Ийстууд, инвестиционен директор в Artemis Investment Management.

„Денят на освобождението“ леко наруши глобалния ред на търговията и малките и средни компании станаха много по-интересни, просто поради факта, че са донякъде изолирани от това“, казва Ийстууд.

Отстъпките се свиват

Исторически погледнато, по-малките компании обикновено се търгуват с премия спрямо големите, тъй като обикновено показват по-високи темпове на растеж.

Ситуацията обаче се обърна през 2023 и 2024 г., когато инфлацията в Европа се ускори и Европейската централна банка (ЕЦБ) увеличи разходите по заемите, което доведе до това по-малките компании да се търгуват с отстъпка спрямо по-големите.

Малките компании се търгуваха с рекордна отстъпка от 11% спрямо по-големите компании през март тази година, но оттогава тя се свива.

Индексът STOXX Europe за малките компании в момента се търгува в съотношението 13,4 цена/бъдеща печалба, което е под нивото на индекса на големите компании от 14,3 пъти, т.е. отстъпка от 6,5%.

„Бяхме в ситуация, в която повечето инвеститори имаха по-малко доверие в резултатите на малките компании в сравнение с големите компании, поради което те се търгуваха с отстъпка“, казва Дейвид Уолтън, фонд мениджър в Marlborough.

„Но през последния месец наблюдаваме леко повишение на доверието в перспективите за отчетите на малките компании, което подкрепя възхода.“

Европейските малки и средни компании са регистрирали нетни входящи притоци през последните 10 седмици, което е най-дългият подобен период от 2021 г. насам, според данните на Lipper за фондовите потоци.

Германия, най-голямата икономика в еврозоната, обяви масивно увеличение на разходите, а Европейската централна банка понижи лихвите. И двете мерки биха могли да стимулират икономиката на еврозоната, като ѝ дадат така необходимия тласък след години на слаб растеж.

Германският индекс SDAX за малките компании е скочил с почти 20% от федералните избори през февруари насам, а индексът DAX за големите компании е нараснал с 8,4% за същия период.

ЕЦБ преустанови цикъла си на понижаване на лихвите тази седмица, но депозитната лихва е с 200 базисни пункта по-ниска, отколкото беше в средата на миналата година.

„Когато погледнем към следващите 12 месеца, смятаме, че определено може да има преоценка на малките капитализации спрямо големите“, казва Шафер от Van Lanschot Kempen.