Може ли Тръмп да накара Фед да клекне, без да срине пазарите?

Президентът на САЩ Доналд Тръмп най-накрая получи шанс да осъществи дългогодишния си стремеж да подчини Федералния резерв, пише Investing.com. С оттеглянето на управителя Адриана Куглър президентът има златна възможност – да назначи свой лоялен човек в централната банка.

Не закъсняха и предупрежденията, че отнемането на независимостта на Федералния резерв, макар и нереалистичен сценарий, създава икономика, предразположена към риск и дълг – и, в най-лошия случай, свят, в който короната на долара като сигурно убежище може да бъде загубена завинаги, пише медията.

„Премахването на независимостта на Федералния резерв и определянето на парична политика за максимизиране на краткосрочния икономически растеж би довело до много обезпокоителна ескалация на дългосрочните дългови дисбаланси“, посочват от MRB Partners в скорошна бележка.

„Това би увеличило нестабилността на американската икономика и финансовата система, при условие че първоначалните положителни последици за растежа не бъдат прекъснати от пълномащабен бунт на пазара на облигации“, допълват анализаторите.

Опасно удължаване на суперцикъла на дълга

Първите ефекти от политизирането на Фед ще се видят вероятно на пазара на дълга. По-ниските лихви със сигурност ще насърчат политиците да повишат скалата на Рихтер за дълга, за да утолят жаждата си за по-бърз икономически растеж.

Това евентуално „съществено удължаване“ на суперцикъла на дълга на САЩ е нещо като безплатен обяд. Такива политики могат да създадат устойчив период на икономически растеж над потенциала, но за сметка на нарастваща дългосрочна икономическа и финансова нестабилност на пазара, казват анализаторите.

Пазарът на държавни облигации ще се измести рязко към краткосрочен дълг

Ако администрацията във Вашингтон се насочи към максимизиране на краткосрочния растеж, Чичо Сам ще се обърне рязко към краткосрочни държавни облигации, като се откаже от дългосрочните, за да намали лихвените разходи.

Това е много рисков ход. Разходите за обслужване на дълга биха били опасно обвързани с краткосрочните лихви, което би направило дълга на САЩ по-волатилен, защото дългият край на кривата на доходност става по-малко ликвиден и истинските „спестявания“ от разходи се преувеличават, казват от MRB.

„Това е една от причините, поради които президентът призовава за дълбоко намаляване на лихвите от Федералния резерв, тъй като това би намалило драстично разходите за обслужване на дълга, въпреки че цитираните спестявания са преувеличени въз основа на нашите изчисления“, посочват от компанията.

Връзки на частното финансиране с плаващите лихви

Частният сектор също няма да излезе невредим. Ако започне надпревара за достигане на дъното при краткосрочните лихви, корпорациите вероятно ще се откажат от дългите облигации за по-евтини заеми с плаваща лихва. Ипотечните кредитори биха могли да възродят ипотеките с плаваща лихва, за да подобрят достъпността и евентуално, дори временно, да съживят пазара на жилища в САЩ.

От MRB предупреждават, че стимулирането на търсенето на жилища по този начин води до „още по-високи цени на жилищата“ и натрупва нови рискове върху финансовата система.

„Тази промяна би позволила на банките да използват изобилните си депозити и би могла да размрази замразения пазар на жилища, като подобри достъпността, поне докато цените на жилищата не скочат отново. Новите собственици на жилища могат да възнамеряват да рефинансират, но такъв ден може никога да не настъпи“, предупреждават експертите.

Крехкостта и влиянието на Федералния резерв се увеличават

По ирония на съдбата, ежедневното влияние на Федералния резерв върху икономиката би се увеличило. Тъй като домакинствата и предприятията ще обвържат богатството си с ултраниски краткосрочни лихви по заеми, всеки цикъл на затягане би нанесъл много по-голям удар. Цялата икономика ще стане свръхчувствителна към действията на централната банка, а това ще увеличи рисковете от непреднамерена рецесия, посочват анализаторите.

Заплаха за долара

Ако вярата в желанието или способността на правителството на САЩ да изплаща дълговете си някога се разколебае, MRB предупреждава за тежък сценарий: пазарите могат да започнат да избягват дори държавните облигации. Това ще принуди Фед да печата пари и директно да купува държавен дълг. Това вече не е просто парична политика, а бърз път към загуба на статута на долара като световна резервна валута.

„Подхранването на дългови дисбаланси може да създаде бурен купон, но в крайна сметка... ще завърши с болезнен махмурлук или потенциално с предозиране“, казват от компанията. Дори този сценарий да е малко вероятен, рисковете са твърде големи, за да бъдат игнорирани, заключават експертите.