ESG балонът може да се спука

Стена от пари тласка оценките на акциите към рекордни стойности на всички пазари, подкрепена от пандемичните програми за стимулиране и ниските лихвени проценти, пише за Financial Times Дамбиса Мойо, икономист и не-изпълнителен директор в Chevron. 

Големият обем капитал, преследващ екологични инициативи, сам по себе си не представлява риск, но големите потоци от фондове без традиционната инвестиционна щателност и дисциплина могат да навредят на финансовите пазари, като създадат ценови балони, и да подкопаят усилията за постигане на нетните нулеви емисии и нисковъглеродно бъдеще.

По-специално, с натиска за инвестиране в класа активи, обявен за „чиста енергия“, идва рискът капиталът да бъде насочен неправилно, тъй като инвеститорите дават приоритет на спешните обществени императиви пред чистата бизнес логика и дисциплина.

Този подход на „демонстративни инвестиции“ в подкрепа на екологичните каузи може да бъде оправдан в краткосрочен план, но може да бъде контрапродуктивен в дългосрочен по няколко причини.

Първо, големите „недисциплинирани” финансови потоци във възобновяеми енергийни източници могат да доведат до погрешно определяне на цените чрез завишаване на активите, така че пазарът да изгуби представа какво представлява справедливата стойност.

Това изкривяване в оценките на компаниите от своя страна засяга начина, по който компаниите в сектора издават дълг и собствен капитал, изплащат дивиденти, реинвестират и плащат на служителите. То може също така да навреди на сливанията и придобиванията, тъй като увеличава риска компаниите да надплатят при транзакции.

Има вече доказателства, че стартиращите фирми на ранните етапи от набиране на средства се оценяват на до 15 пъти приходите си. Листнатите компании, в които Борсово търгуваният фонд (ETF) за производители на възобновяема енергия е инвестирал, се оценяват, включително дългa, при съотношение цена към печалба преди лихви, данъци и амортизация от 17 пъти, според консултантска фирма Finerva.

И докато пазарът поставя значителна премия върху „възобновяемите“ активи, той агресивно дисконтира традиционните енергийни източници. От 11-те сектора в S&P 500, само енергията и комуналните услуги все още не са се възстановили до нивата отпреди пандемията.