Годината, в която хедж фондовете възвърнаха силата си

Хедж фондовете отново преживяват добър момент, но ще продължи ли той по-дълго?

В година, когато изглеждаше, че всичко върви нагоре, индустрията генерира едни от най-силните си и най-последователни възвръщаемости от десетилетие. Големият въпрос за инвеститорите: Беше ли 2024 г. повратна точка, или скорошната тенденция на компромисна, а понякога и мрачна възвръщаемост, бързо ще се потвърди отново, пише The Wall Street Journal

Средно хедж фондовете са спечелили 10,7% след таксите през миналата година, според индекс на PivotalPath, проследяващ повече от 1100 фонда. Това е най-добрата година от 2020 г. насам, когато фондовете донесоха 11,4% на фона на подхранваната от пандемията нестабилност. Преди това последният път, когато индустрията отбеляза двуцифрени печалби, беше през 2013 г.

„Миналата година вероятно беше една от най-добрите години от много време насам за хедж фондовете“, казва Карон Бастианпилай, старши портфолио мениджър в NS Partners, базирана в Женева компания за управление на инвестиции, която инвестира и в хедж фондове. „Всичко работи. Рядко се случва да станем свидетели на нещо такова“, добавя той.

Сред многобройните големи победители са Castle Hook Partners в Ню Йорк, специалист в макроинвестирането, базираната във Флорида Infinitum Partners, която се фокусира върху технологични акции, и Helikon Investments в Лондон, чиито големи инвестиции включват подкрепа на една от гръцките банки. И трите компании са възвърнали повече от 60% след такси.

Това е добро представяне за една индустрия, която е изправена пред нарастваща конкуренция за парите на инвеститорите от области като частно кредитиране, плюс критики за налагането на високи такси, докато често осигурява средна възвращаемост. Дори със силния резултат от миналата година, индустрията на хедж фондовете все още осигурява по-малко от половината от 25-те процента обща възвръщаемост на широкия борсов индекс S&P 500, включително дивиденти.

Компаниите за хедж фондове казват, че не просто се опитват да победят индексите. Вместо това те се фокусират върху правенето на пари, независимо дали по-широките пазари се покачват, или падат. Тяхната привлекателност за големите инвеститори, като пенсионни фондове и дарения, е, че се опитват да защитят парите по време на спад и да генерират възвръщаемост, която не е свързана с другите притежания на инвеститорите.

Това може да бъде особено важно през тази година, когато пазарите могат да се сблъскат с по-неравностойни движения, тъй като политиката на глобалните централни банки се различава и новият президент на САЩ Доналд Тръмп встъпва в длъжност. Много мениджъри на хедж фондове казват, че по-високата волатилност може да доведе до големи инвестиционни печалби, стига да са позиционирани правилно.

Роб Крисчън, ръководител на стратегиите за абсолютна възвръщаемост във Franklin Templeton Investment Solutions, казва, че портфолиото от хедж фондове на неговото звено е отбелязало най-доброто си представяне от пет години през 2024 г. Подразделението инвестира повече от 10 млрд. долара клиентски пари в хедж фондове.

Неговият екип обикновено балансира разпределенията към хедж фондовете в края на годината, като този път е вложил повече пари при мениджъри, за които смята, че ще управляват фондовете по-добре. Сред тях има и фондове за дълги и къси позиции, т.е. залагащи на и срещу акции. Екипът му е увеличил и експозицията към фондове за сливания и арбитраж, добавя той.

Най-добре представящата се стратегия за годината: фондове за търговия с технологични, медийни и телекомуникационни акции, които възвръщат средно близо 23%, според данните на PivotalPath. Тези, които купуват и продават проблемни кредити, също се представят добре, както и фондовете с количествени акции. Тези две стратегии са донесли средно между 15% и 16%.

Разсейването на пазарите на акции беше голямо, което означава, че има много вариации във възвръщаемостта от притежаването на различни акции. Това помогна на компаниите, които се съсредоточават върху акциите, а по-умелите в избора си имаха повече място да изпреварят конкурентите и индексите. По-екзотични активи, като аржентинския дълг, исковете за фалит, свързани с несъществуващата вече криптоборса FTX и стоки като мед, също предоставиха възможности.

Rokos Capital Management например донесе възвръщаемост от 30,7%, според запознати източници, заради залозите, че инвеститорите са твърде оптимистични за намаляването на лихвените проценти от Федералния резерв през 2024 г. Базираната в Лондон Rokos управлява около 19 млрд. долара.

Базираният в щата Флорида Infinitum спечели около 72%. Компанията, която контролира около 250 млн. долара, заема дълги и къси позиции в технологични акции. Най-голямата ѝ позиция през миналата година е в базираната в Сингапур Sea - технологичен конгломерат, чиито акции удвоиха цената си през 2024 г.

Castle Hook спечели повече от 60%. Това е една от компаниите, които инвестираха в търговията с AI енергия и се възползваха от ралито на щатския долар след изборите и падащите цени на американските облигации.

Основният фонд на базираната в Лондон Helikon, която управлява над 4 млрд. долара, спечели близо 62%. Сред големите ѝ експозиции са акциите на Eurobank Ergasias от Гърция, чиито акции поскъпнаха с 39%.

Междувременно Millennium Management и водещият фонд на Citadel възвърнаха около 15%. Сравнително по-малките мултимениджъри се възстановиха след слабата 2023 г. Walleye Capital, която управлява 7,7 млрд. долара, спечели 17,8%. Водещият фонд на Schonfeld Strategic Advisors, която контролира около 12 млрд. долара, възвръща 19,7%.

От края на 90-те години на миналия век до периода след глобалната финансова криза хедж фондовете често достигаха средна двуцифрена процентна годишна възвръщаемост. Това се промени, тъй като разхлабената парична политика през предходното десетилетие намали нестабилността на пазара и индустрията до голяма степен се измести от фокусиране върху големи, лъскави залози към генериране на по-стабилна възвръщаемост с внимателно управление на риска.

Междувременно стотици хедж фондове затвориха, но това може да се обърне, според Джон Каплис, главен изпълнителен директор на PivotalPath. Той проследява това, което нарича висококачествени дебюти на хедж фондове или компании, основани от бивши служители на големи мениджъри на активи, контролиращи активи за над 1 млрд. долара.

Средният размер на активи под управление на дебютиращите фондове е 300 млн. долара, което, според Каплис, е здравословно.