Епохата на свръхспокойните пазари след пандемията приключи

Епохата на изключително спокойните пазари вече е далечен спомен.

През последните две години акциите непрекъснато поскъпваха, отбелязвайки десетки рекорди. Разпродажбите бяха кратки и редки: миналата година широкият американски борсов индекс S&P 500 завърши серия от 356 сесии без дневен спад от 2% или повече, което е най-добрият подобен период от февруари 2007 г. насам, според Dow Jones Market Data.

Търговските политики на президента Доналд Тръмп нарушиха това спокойствие, изпращайки цената на акциите надолу и изнервяйки инвеститорите междувременно, пише Wall Street Journal. И трите основни американски борсови индекса са се понижили с поне 6% през тази година. Технологичният Nasdaq Composite, някога изстрелял се до главозамайващи висоти благодарение на бума на изкуствения интелект, се намира в мечи пазар – с 20% под скорошния му връх. Фондовият пазар в САЩ е добавял и губил трилиони долари стойност в рамките на една сесия, понякога за броени минути. Очакванията за рецесия се променят с всеки изминал час.

Анализаторите се опасяват, че митата могат да доведат до ускоряване на инфлацията и да забавят растежа на икономиката. Това накара някои инвеститори да се откажат от обичайните стратегии за инвестиране като „купувай при спад“ и да търсят нов наръчник от идеи, подходящ за периода на несигурност.

„Ще има удари и не се знае къде ще бъдат следващите“, коментира Ейми Ву Силвърман, ръководител на стратегията за деривати в RBC Capital Markets. „Настъпиха такива тектонични промени.“

Индексът на волатилността на Cboe, известен като VIX или измерител на страха на Wall Street, премина през бурни колебания през последните дни. В началото на този месец VIX достигна най-високото си ниво от пандемията от Covid-19 насам. Ден по-късно той отбеляза най-големия си дневен процентен спад в историята.

Обемът на търговията се повиши рязко, подчертавайки трескавите опити на инвеститорите да защитят портфейлите си. През миналата седмица над 98 млрд. акции на Нюйоркската фондова борса и на Nasdaq смениха собственика си, което е най-високият седмичен обем в историята, според DJMD.

Дори опитни финансови мениджъри и анализатори се сблъскаха с трудности, опитвайки се да разберат бурните промени на пазара.

„Волатилността е толкова драматична, че решихме дизайнерите ни да не поставят графика на S&P 500 в този коментар, защото тя може да се отклони с 5% до момента на публикуването ѝ“, пошегуваха се стратези от LPL Financial в бележка от понеделник.

Администрацията на Тръмп призна за тревогите, които промяната на митническите политики предизвикат. Миналата седмица Тръмп заяви, че е спрял по-голямата част от реципрочните си мита поради изразения страх от редица хора. Министърът на финансите Скот Бесънт заяви в понеделник, че според него пазарите ще се успокоят.

Бесънт увери в интервю за Bloomberg Television, че САЩ ще проведат добър процес на преговори и това ще успокои пазарите. „Не искам да правя пазарни прогнози, но смятам, че VIX вероятно е достигнал своя връх“.

Инвеститорите все пак се готвят за по-голяма волатилност в бъдеще и сключват договори за опции, които ще бъдат изплатени, ако VIX се покачи. През последните дни едни от най-активно търгуваните договори за VIX бяха кол опции, обвързани с достигането на индекса до 55 и 60 пункта спрямо стойност на затваряне в сряда от 32,64 пункта, според данни на Cboe Global Markets. Кол опциите предлагат правото да се закупи даден актив на определена цена.

Трейдърите също така се възползват от мечи залози. Показател за опциите, наречен „изкривяване“, за опциите за S&P 500 миналата седмица достигна най-високото си ниво от 2020 г. насам и оттогава остава завишен, показват данните на Cboe. По-високата стойност на изкривяването обикновено сигнализира, че цените на пут-опциите, които често се използват за хеджиране срещу спадове, са по-скъпи в сравнение с кол-опциите, които обикновено представляват бичи залози.

Някои инвеститори също така се притесняват, че митата на Тръмп могат да заличат ръста на корпоративните печалби – исторически важен двигател на пазарните ралита.

Някои анализатори изтъкват, че други политически цели на Тръмп, като намаляването на регулациите и на данъците, биха могли да помогнат за компенсиране на болката от митата му. А очакванията за ръст на печалбите остават силни въпреки неотдавнашните пазарни сътресения. Анализаторите прогнозират компаниите от S&P 500 да отчетат скок от 11% на корпоративните печалби през 2025 г. спрямо предходната година, което е под увеличението от 14%, прогнозирано от тях в началото на годината, според FactSet.

„Трябва да вярвате, че има нещо от другата страна, защото в противен случай това е просто лудост“, казва Нанси Къртин, глобален главен инвестиционен директор в AlTi Tiedemann Global.