Замъглените от митата пазари карат инвеститорите да действат на сляпо

Глобалните инвеститори признават, че действат на сляпо на пазарите, разтърсвани от непостоянната търговска реторика и хаотичните икономически прогнози, като подчертават, че сега е по-трудно да се правят дългосрочни залози от когато и да било след кризата с Covid-19 от 2020 г., пише Ройтерс.

Безпокойството относно това дали 90-дневното примирие с митата между Белия дом и Китай ще се запази, както и тревогите около бюджетните дефицити на САЩ и валутните колебания накараха инвеститорите да бъдат изключително предпазливи в избора си къде да вложат парите си.

Пазарите са като във влакче на ужасите от седмици, през които световните фондови пазари отбелязаха силен ръст от 20%, а преди това достигнаха над едногодишно дъно след бомбата с митата, която президентът на САЩ Доналд Тръмп хвърли на 2 април. Тогава те отбелязаха спад от 15% в три последователни сесии.

Сътресенията продължиха и този четвъртък с внезапна разпродажба на държавен дълг на световно ниво - поредното събитие, което накара дългосрочни инвеститори да излязат от пазарите, опасявайки се, че са загубили силата на консенсусните прогнози.

„Няма макроикономическа видимост“, казва Франческо Сандрини, главен оперативен директор за Италия на най-голямата компания за управление на активи в Европа Amundi. Той допълва, че следва краткосрочните спекулативни тенденции, вместо да заеме позиция по отношение на перспективите пред световната икономика.

„Възможно е да сте прави за крайния резултат за икономиката и оценките в дългосрочен план, но рискът е, че това ще бъде много болезнено в краткосрочен план“, отбелязва Сандрини.

Други парични мениджъри казват, че са преместили глобалните си портфейли на неутрална територия, която гарантира, че балансът на инвестициите не е насочен към конкретен сценарий, тъй като дори вижданията им да са правилни, активите не се търгуват надеждно.

„В момента поемането на какъвто и да било риск не се възнаграждава“, казва Флориан Иелпо, ръководител на макроотдела на Lombard Odier Investment Managers.

Хедж фондът CTA, който отразява преобладаващите пазарни тенденции, също не прави силни залози за посоката на движение на акциите или облигациите в момента, показаха данни на J.P. Morgan от вторник.

Непредсказуемо

Тази седмица доходността по 30-годишните американски държавни ценни книжа се покачи до 5,013% спрямо едва 4,84% две седмици по-рано, а доходността по съответните японски облигации достигна рекордни върхове – резки движения, точните причини за които анализаторите се затрудняват да определят.

По-рано този месец трусовете от търговската война предизвикаха и спекулативно купуване на тайванския долар, който за два дни поскъпна с 8% спрямо щатската валута.

Джо Роу, ръководител на фондовете с различни активи в най-големия британски инвеститор L&G, казва, че предизвиканият от пандемията пазар е бил „последният път, когато нещата бяха толкова непредсказуеми“.

Той допълва, че в началото на април за кратко е купувал акции на Wall Street, а по-рано този месец е заел неутрална позиция по отношение на световните акции и държавните облигации.

В началото на април икономисти въвеждаха сценарии за търговска война между САЩ и Китай в моделите си, които даваха прогнози за глобална рецесия, казва Антъни Уилис, старши икономист в Columbia Threadneedle Investments.

След това Белият дом и Пекин се споразумяха да замразят взаимните си налози, което зарадва пазарите. Но тази седмица безпокойството отново се завърна, след като американският финансов министър Скот Бесънт заплаши търговски партньори с максимално високи мита, без да уточнява за кои държави говори.

„Имахме всички тези сценарии, а седмица по-късно се оказа, че може просто да ги изхвърлим в кошчето за боклук“, казва Уилис.

Миналата седмица Barclays, например, се отказа от прогнозата си за навлизане на САЩ в рецесия тази година.

Икономическото моделиране след Covid-19 в някои отношения беше по-лесно, отбелязва Уилис, тъй като събития като появата на ваксини дадоха „ясни сигнали“ за икономическите перспективи.

Разколебани

Джо Литъл, главен глобален стратег на HSBC Asset Management, очаква нови изблици на необичайни ценови действия на „разколебаните“ пазари.

„Това затруднява (дългосрочните инвеститори) по отношение на заемането на позиции и поддържането на увереност“, отбелязва той.

Сандрини от Amundi казва, че вижда риск пазарите да се движат „с много вредни колебания“ заради спекулациите, подхранвани от дълга.

Потоците към индексите за проследяване на акции с ливъридж, които използват заемен капитал по начин, засилващ пазарните печалби и загуби, достигнаха рекорден връх в края на април, когато фондовите пазари в САЩ отбелязаха ръст, сочат данни на LSEG Lipper.

Стратези на Citi коментират, че търговията с рискови американски деривати, наричани нулеви опции, които предлагат евтина експозиция към движенията на фондовия пазар и могат да засилят пазарните сривове, също е достигнала рекорден връх.

„Най-опасното нещо, което можеше да се случи на пазарите, беше възстановяване на пазара на акции“, казва Сесар Перес Руис, главен информационен директор на Pictet Wealth Management, и допълва, че това е привлякло трейдъри аматьори, които биха могли да продават панически при първите признаци на спад в САЩ.

През март Банката за международни разплащания предупреди, че макроикономическите изненади в САЩ „предизвикват по-големи пазарни реакции в чужбина“.

Но дългосрочните инвеститори с „мечи“ нагласи се сблъскаха и с наплива на инвеститори на дребно и с хедж фондове, следващи тенденциите, които се насочваха срещу тях всеки път, когато пазарите се променяха за кратко в положителна посока, казва Иелпо от Lombard Odier.

„Трябва да признаем, че това, което знаем за инвестирането, не важи в момента“, отбелязва той.