SOFIX през 2026 г.: ще продължи ли силното представяне от 2025 г.?

След дълъг период на относително слаба международна видимост българският капиталов пазар изпрати една от най-силните си години. През 2025 г. основният индекс на Българската фондова борса – SOFIX – отбеляза ръст от близо 30%, премина психологическото ниво от 1000 пункта и завърши годината на най-високите си стойности от 2008 г. насам.

Това представяне не е изолирано движение, а резултат от комбинация от вътрешни и външни фактори – подобрена ликвидност, по-широк пазарен ръст, силно представяне на ключови компании и постепенно нарастваща международна видимост. Именно по тези теми - един разговор с Даниел Дончев, изпълнителен директор и член на съвета на директорите на Expat Asset Management.

- Г-н Дончев, какво показа 2025 г., какво се крие като цифри зад ръста?

SOFIX започна 2025 г. на ниво от около 893 пункта и завърши годината при приблизително 1156 пункта. Важно е да се отбележи, че ръстът през 2025 г. не беше концентриран в една или две компании. Напротив – 13 от 15-те компонента на индекса завършиха годината с положително представяне. Това е ясен индикатор за добра основа и за по-здравословна структура на движението, при която инвеститорският интерес не е насочен само към отделни компании, а към пазара като цяло.

Даниел Дончев

Снимка: Експат

Даниел Дончев, CFA, е изпълнителен директор и член на Съвета на директорите на Expat Asset Management. Той има над 20 години опит във финансовия сектор. Присъединява към екипа на Expat през 2019 г. като главен инвестиционен директор. Преди това е заемал ръководни позиции в „Карол Капитал Мениджмънт“ и е бил старши портфолио мениджър в NN (бивш ING), където е участвал в управлението на портфейлите на пенсионни фондове и застрахователна компания. Даниел е работил и като финансов анализатор в „УниКредит Лизинг“ и „Пощенска банка“. Той е бакалавър по финанси от УНСС, притежава степен CFA и лиценз за инвестиционен консултант от КФН.

- Кои компании и теми допринесоха най-много за доброто представяне?

Сред най-силно представилите се компании от индекса SOFIX през 2025 г. бяха "Шелли Груп", "Сирма Груп Холдинг", Българска фондова борса, "Доверие Обединен Холдинг" и "Софарма". Този списък сам по себе си показва, че ръстът не е концентриран по сектори, а обхваща различни сегменти – от технологични компании, през холдингови структури, до по-дефанзивни и дивидентно ориентирани бизнеси.

"Шелли Груп" се търгува активно на борсата във Франкфурт, което допринесе за високия интерес от чужди инвеститори и е една от основните причини за реализирания висок ръст на цената на акцията.

Интересен сигнал беше и представянето на самата Българска фондова борса като публична компания – индиректно отражение на повишената търговска активност и интереса към капиталовия пазар като инфраструктура.

- Каква беше ролята на Expat и прогнозата за SOFIX?

В средата на 2025 г. Expat Asset Management публикува и разпространи детайлен анализ за перспективите пред българския капиталов пазар, в който прогнозира ръст от около 25% за индекса SOFIX в рамките на следващите 6 до12 месеца.

Тази прогноза беше реализирана към днешна дата в рамките на само шест месеца.

- Защо изобщо ETF, когато говорим за българския пазар?

ETF е най-ефективният начин инвеститорите да получат широка, прозрачна и ликвидна експозиция към конкретен пазар, без да поемат риска от подбор на отделни акции.

Борсово-търгуваният фонд Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF дава експозиция към най-ликвидните и големи компании на Българската фондова борса, като елиминира специфичния риск на отделните емитенти и позволява на инвеститорите да участват в движението на пазара като цяло.

- Какво отличава Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF от други инвестиционни продукти?

Expat Asset Management е единственият мениджър на ETF, който предоставя пасивна инвестиция в българския капиталов пазар чрез индексен продукт, следващ SOFIX. Ключовото му предимство е достъпът. Фондът се търгува на фондовите борси в София, Франкфурт и Лондон. Това позволява на международни институционални и професионални инвеститори да получат експозиция към България по стандартен за тях начин, без нужда от локална инфраструктура или директна търговия на БФБ. За период от една година нетната стойност на активите на Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF нарасна с над 60% и вече е близо 5,6 млн. евро. Фондът следва много добре индекса, като за последната година грешката от следване е 1,3%.

- Защо достъпът е толкова важен за един малък пазар?

Исторически българският капиталов пазар не страда от липса на интересни компании, а от ограничен достъп. За много чуждестранни инвеститори директната търговия на местен пазар е свързана с оперативни и регулаторни усложнения.

ETF структурата решава този проблем. Тя превръща българския пазар от „локален и труднодостъпен“ в инвестируем.

- Има ли вече признаци за такъв интерес?

Да. От гледна точка на Expat Asset Management като мениджър на Expat Bulgaria SOFIX UCITS ETF през последните месеци на 2025 г., както и в първите работни дни на 2026 г., се наблюдава засилена активност и повишен интерес от страна на купувачи.

Само за няколко търговски сесии от началото на годината индексът SOFIX се повиши с около 9%.

- Ако погледнем напред - защо 2026 г. е различна?

Влизането на България в еврозоната от 1 януари 2026 г. е събитие със значително по-дълбоки последици от чисто валутната промяна. За капиталовия пазар това означава премахване на последната формална валутна бариера пред редица международни инвеститори, за които инвестирането извън еврозоната е свързано с допълнителни ограничения или оперативни усложнения. Макар валутният риск на практика да беше елиминиран и при режима на валутен борд, формалното членство в еврозоната поставя България в различна категория в мандатите на институционалните инвеститори.

- Ще се пренесе ли инерцията и през 2026 г.?

Базовият сценарий за 2026 г. може да бъде определен като позитивен. Комбинацията от членството в Еврозоната, повишена ликвидност и големият брой на поскъпващи компании създава предпоставки положителната тенденция да продължи. Въпреки силното поскъпване през 2025 г. на българските компании се търгуват на по-атрактивни оценки спрямо аналозите си от Централна и Източна Европа.

Рисковете не бива да се подценяват. Политическият такъв е висок поради неяснотата от това кога ще се сформира работещо правителство. Българският пазар остава сравнително малък и чувствителен към външни фактори – глобалния риск-апетит и регионалните капиталови потоци.