Рекордните печалби на европейските банки засилват разговорите за M&A сделки

От години натискът върху европейските банки и мениджъри на активи да се обединят, за да се конкурират по-добре с американските си съперници, се засилва. Тази година може да отбележи повратна точка, тъй като все повече управителни съвети проучват възможностите за обединение, казват ръководители, консултанти и инвеститори.

През последните две години европейските банки се радват на рекордни печалби и поскъпващи акции, но те, както и мениджърите на активи в региона, остават далеч по-малки от американските си конкуренти, които излязоха още по-напред, пише Ройтерс.

Конкуренцията ще се засили през 2025 г. с встъпването в длъжност на новоизбрания президент на САЩ Доналд Тръмп, като се очаква той да намали бюрокрацията за американските кредитори.

„Изглежда сигурно, че банкерите, занимаващи се със сливания и придобивания (M&A), ще бъдат много заети през 2025 г., като банките, в които работят, ще отчитат рекордни приходи“, коментира Патрик Лемменс, мениджър на фонд в Robeco, който от десетилетия инвестира в европейски банки.

„Ясно виждаме по-голяма активност по отношение на сделките в области като алтернативните инвестиции и финтех. Дали ще има увеличение на M&A сделките между банки в Европа, ще зависи до голяма степен и от политиката, дори и при сделки в една и съща държава“, добави той.

Най-големите банкови оферти през миналата година бяха непоискани или враждебни и съдбата им остава неясна.

Това включва офертата на BBVA за 12 млрд. евро за Sabadell в Испания и офертата на UniCredit за 10 млрд. евро за италианския конкурент BPM Banco. Правителствата се противопоставят и на двете сделки, но ако те бъдат осъществени, може да се очакват още стъпки за консолидация, казват експерти от бранша.

Мениджърите на активи, изправени пред силната конкуренция на по-евтините пасивни продукти, които са в полза на по-големите американски играчи, ще проучат повече възможности за обвързвания или ще привлекат нов интерес от страна на банките, като например офертата на BNP Paribas за фондовото подразделение на AXA, смятат консултантите.

Allianz започна разговори с най-големия мениджър на активи в Европа – Amundi, за потенциално свързване с подразделението си Allianz Global Investors, но след това разговорите спряха, съобщи Ройтерс миналия месец.

Преговорите, които преди никога не биха започнали, сега са на масата и „всеки говори с всички останали“, каза един от висшите мениджъри на италианска банка.

Още тази година в Италия – пазар, който се смята за узрял за консолидация – Banca Ifis направи изненадваща оферта на стойност 298 млн. евро за специализирания кредитор illimity.

Миналата година бе отбелязан най-големият годишен обем на M&A сделките в областта на финансовите услуги в Европа от 2015 г. насам, показва последният анализ на EY за сектора. Общият обем на сделките достигна 52 млрд. евро, включително 10 сделки на стойност над 1 млрд. евро, съобщи EY.

Експертите смятат, че вероятността американските играчи да се нахвърлят върху ниско оценени европейски конкуренти също се увеличава, особено в областта на управлението на активи, като средните по размер активни мениджъри със слаби цени на акциите, като британските Abrdn и Schroders, се считат за уязвими.

„Американските фирми растат по-бързо от някои от европейските играчи, така че това ги поставя в по-силна позиция“, казва Дийн Франкъл от Boston Consulting Group.

„Много по-лесно е да поемете нещо, което е 400 млрд. долара (клиентски активи), ако сте [компания за] 2 трлн. долара“, добавя той.

Липса на сигурност

Сключването на сделки обаче е изправено пред същите пречки на политическа опозиция и регулаторни предизвикателства, които са възпрепятствали сключването на сделки в миналото, казват ръководители и експерти.

UniCredit зашемети пазарите през септември, когато придоби дял в германската Commerzbank, предизвиквайки политическа буря заради потенциалната загуба на национален гигант. Сега UniCredit може да изчака регулаторно одобрение и по-благоприятен политически климат, преди да предприеме следващия си ход.

Бенджи Крилън Сандфорд, анализатор на фондовите пазари в Algebris Investments, казва, че понижаването на лихвите (очаква се Европейската централна банка да ги намали с още 100 базисни пункта през 2025 г.) би трябвало да облекчи търсенето на незабавното потребление на капитали при M&A сделките, но остават много предизвикателства.

„...Не бихме преувеличили вероятността за „трансформационни“ сливания и придобивания, особено за европейските банки, като липсата на общ банков съюз все още е пречка за истински трансгранични сливания и придобивания“, казва той пред Ройтерс.

Във Великобритания големите институции Barclays и NatWest вероятно ще се фокусират върху интеграцията след придобивания, заяви един от висшите ръководители на британски банки.

Регулаторните органи, които отдавна подкрепят по-големите институции в еврозоната, едва ли ще застанат на пътя и се очаква ЕЦБ да одобри искането на UniCredit за притежание на 29,9% от Commerzbank.

И все пак начинът, по който ЕЦБ се отнася към застрахователните холдинги на банките, ще бъде от решаващо значение при вземането на решение за жизнеспособността на сделките, включително офертата на BNP за звеното на AXA и тази на BPM за Anima Holding.

Така нареченият датски компромис третира по-благоприятно застрахователните дялове на банките – това прави покупката на мениджъри на фондове по-евтина за банките, които отговарят на условията. Миналия месец главният надзорен орган на ЕЦБ заяви, че ЕЦБ ще го прилага „за всеки отделен случай“, но анализаторите са уверени, че компромисът ще се запази, разчиствайки пътя за повече сделки.

„Това, което най-вероятно ще се случи, е неочакваното, тъй като често се обявяват сделки, които никой не е очаквал“, добавя Лемменс от Robeco.