Залогът на Рей Далио: Срещу кои 22 европейски компании залага фондът му?

Bridgewater се е подготвила за мащабни понижения на фондовите пазари. Само през тази седмица най-големият хедж фонд в света е направил залози за спад на цените на поне 22 европейски акции, показват данните на анализаторската компания Breakout Point, съобщи Financial Times. Стойността на тези залози в момента възлиза на 6,7 милиарда евро.

При залозите за падащи цени, наричани още къси продажби, хедж фондовете заемат акции срещу заплащане и веднага ги продават отново. Те залагат, че цените ще паднат и че ще могат да изкупят обратно акциите по-евтино преди датата на изкупуване. Разликата между продажната цена и цената на обратно изкупуване е печалбата.

„Що се отнася до мащаба на късите продажби, не си спомняме друг хедж фонд да се е доближавал до настоящия сценарий - освен самият Bridgewater", заявиха от Breakout Point пред Ройтерс.

Последният път, когато хедж фондът, основан от милиардера Рей Далио, направи подобни залози, беше през 2018 и 2020 г. Откриването на такава голяма позиция от Далио отново се разглежда като знак, че той очаква по-нататъшни рискове от сривове, на които или активно залага, или се хеджира срещу тях.

Поради повишаването на лихвените проценти от страна на централните банки, за да се борят с инфлацията, цените на акциите напоследък са подложени на силен натиск. Опасенията са, че централните банки ще повишат лихвените проценти до степен да предизвикат рецесия. Тези опасения от рецесия доведоха до десетпроцентов спад на водещия германски индекс Dax само през последните две седмици.

Към момента са известни следните 22 къси залога от Bridgewater:

От Германия: Vonovia (недвижими имоти; размер на късата позиция: 126 млн. евро), Bayer (фармацевтични продукти; 319 млн. евро) Munich Re (застраховане; 116 млн. евро), Allianz (застраховане; 388 млн. евро), Infineon (полупроводници; 166 млн. евро), Deutsche Börse (финанси; 145 млн. евро), BASF (химикали; 223 млн. евро);

От Франция: Axa (застраховане; 646 млн. евро), Sanofi (фармацевтични продукти; 646 млн. евро), Safran (технологии; 201 млн. евро), BNP Paribas (банкиране; 230 млн. евро), Vinci (строителство и инженеринг; 242 млн. евро), Schneider Electric (електроника; 341 млн. евро), L'Air Liquide (химикали; 346 млн. евро), Total Energies (енергетика; 704 млн. евро);

От Италия: Intesa Sanpaolo (банково дело; 180 милиона евро);

от Нидерландия: Adyen (финансови технологии; 147 млн. евро), ING Group (банково дело; 185 млн. евро), ASML Holding (полупроводници; 1,001 млрд. евро);

от Испания: Iberdrola (комунални услуги; 332 млн. евро), BBVA (банково дело; 141 млн. евро), Banco Santander (банково дело; 253 млн. евро).

Прави впечатление, че всички компании са част от европейския бенчмарк индекс Eurostoxx 50. Делът на късите акции от всички свободно търгуеми акции на дружествата е 0,50 % или малко над 0,50% при всеки един случай. Над това ниво хедж фондовете в ЕС трябва да докладват на надзорните органи за късите си залози. Следователно е възможно Bridgewater да залага и срещу други компании от Eurostoxx 50, но късите съотношения да са под прага за отчитане.

Не е ясно до каква степен късите продажби са хеджиращи сделки за други инвестиции. Грег Йенсен, съглавен директор по инвестициите на Bridgewater, заяви пред Bloomberg: „Все още са налице много големи движения на финансовите активи в Европа и САЩ. Позициите ни са основно, за да се предпазим от подобна среда“.

Къси залози и по корпоративните облигации

Наскоро Bridgewater вече обяви, че залага на спадащи цени на корпоративните облигации в Европа. Хедж фондът смята, че повишаването на лихвените проценти ще влоши условията за корпоративно финансиране и ще доведе до рязко повишаване на доходността на облигациите. На свой ред цените на облигациите ще спаднат.

Вътрешен източник коментира пред Handelsblatt настоящите къси залози на европейски акции: „Не мисля, че това са "голи къси позиции" на стойност почти седем милиарда евро, а част от стратегия“. Т. нар. naked Shorts са чисти залози за спад на цените. Тогава няма контрапозиция.

Късите позиции не е задължително да бъдат залози за падащи цени, а могат да бъдат и част от по-нискорискова арбитражна позиция на хедж фонда. При дълго-късата стратегия (Long-Short-Strategy) например те се опитват да генерират положителен спред с дълги и къси позиции при акции от даден сектор, цели държави или индекси, но без зависимост от посоката на пазара. При такава стратегия печалба се реализира, ако късата позиция спадне малко повече или се повиши малко по-малко от дългата позиция.