Криптовалутите водят до фрагментирана и крехка парична система

Тогава какво трябва да се направи? Част от отговора е да се гарантира, че криптото отговаря на стандартите, очаквани от всяка значителна част от финансовата система. Освен всичко друго борсите трябва да „познават своите клиенти“. Активите и пасивите на така наречените „стейбълкойни“ трябва да бъдат прозрачни. Връзките между банките и крипто играчите пък трябва да бъдат особено прозрачни.

Но можем да се справим по-добре от това, твърди БМР. Това, което трябва да ни носи една добра парична система, е безопасност, стабилност, отчетност, ефективност, приобщаване, поверителност, интегритет, адаптивност и откритост. Днешната система не успява, особено при трансграничните плащания. БМР предвижда на нейно място система, в която централните банки ще продължат да предоставят „окончателност“ на плащането в своите баланси. Но нови клонове могат да израснат от стъблото на централните банки. Преди всичко дигиталните валути на централните банки (CBDC) могат да позволят революционно преструктуриране на паричните системи.

По този начин CBDC на едро биха могли да предложат нови функции за плащане и сетълмент на много по-широк кръг от посредници, отколкото местните търговски банки. Ключов елемент, посочва БМР, би била възможността за изпълнение на „интелигентни договори“. Такива промени биха позволили създаването на нови, значително децентрализирани платежни системи. Междувременно CBDC на дребно биха могли да допълнят развитието на новите системи за бързи плащания, които предизвикват статута на утвърдените оператори. БМР изтъква успеха на новата бразилска система Pix. Но пълните ползи биха били постигнати, само ако CBDC революционизират трансграничните плащания.

CBDC на дребно също така биха позволили съществено отделяне на плащанията от поемането на риск. По този начин парите, които предприятията и домакинствата държат с цел извършване на транзакции, могат да се превърнат в задължение на централните банки. Така плащанията ще се управляват от компании, които се фокусират върху тази функция, като ще реализират печалбите си от транзакции, а не от заеми. Тогава вече няма да се нуждаем от явната и косвена застраховка на частните банки от държавата. Вместо да управляват плащанията, частните банки ще се съсредоточат върху кредитирането. Техните задължения също така биха могли да станат по-малко ликвидни и по-рискови, отколкото са сега. Това наистина би било революционно.

Но има и по-скромни варианти. Основният момент е, че крипто вселената не предоставя желана алтернативна парична система. Но технологията може и трябва да го направи. Централните банки трябва да играят главна роля в подпомагането на система, която защитава и обслужва хората по-добре от днешната.

Време е да окастрим крипто стъблото. Но нови клони трябва да израснат и от дървото на парите и плащанията.