Ръководство за оцеляване на частния капитал: Станете големи или се върнете към основите

Секторът на частния капитал се тресе и принуждава компаниите или да се адаптират, или в противен случай ще изостанат.

Пейзажът на успешните фирми все повече се разделя между гиганти с няколко бизнес направления, като Blackstone и Apollo Global Management, и тези, фокусирани върху покупката и продажбата на дружества с цел печалба, пише The Wall Street Journal.

Копаниите, които попадат по средата - тези, които са големи, но не достатъчно големи, или чиято възвращаемост е добра, но не голяма, намират за трудно да наберат пари. Все по-разширяващият се списък от такива фирми или отлагат набирането на средства, или се задоволяват с по-малък фонд. Сред тях са American Securities, Onex, Huron Capital и Vestar Capital Partners, според хора, запознати с въпроса.

Безпокойството сред мениджърите нараства, тъй като силите, които задвижваха растежа на индустрията, отслабват. Институционалните инвеститори използваха максимално частния капитал и по-високите лихвени проценти затрудняват набирането на пари и изгодната продажба на компании, които са били закупени, когато лихвите са били по-ниски.

Компаниите сега се тревожат дали да се разклонят в нови бизнес направления, да се продадат или да продължат да придобиват, да станат публични или да ухажват индивидуални инвеститори.

„Винаги, когато сте на пазар, на който темпото на промяна се ускорява, хората ще се питат: Как се справяме?“, казва Джон Малдонадо, управляващ партньор в компанията за частни капиталови инвестиции Advent International. „Единственото нещо, което определено е вярно, е, че трябва да имате план“, допълва той.

Advent, която управлява активи на стойност около 95 млрд. долара, миналата година завърши месечен вътрешен преглед, който ѝ помогна да реши да остане партньорство, фокусирано върху частния капитал.

Междувременно големите стават все по-големи, като събират пари от застрахователни компании и индивидуални инвеститори. Шестте най-добри мениджъри на частни пазари – Apollo, Blackstone, Ares Management, KKR, Carlyle и Brookfield Asset Management, ​​са отговорни за близо 60% от общото набиране на средства в индустрията през първите три тримесечия на 2024 г., според фирмените документи и данните, събрани от Preqin. Числото нараства от около 20% през 2019 г. и включва области като кредитиране и инфраструктура.

Броят на фирмите за частен капитал нарасна през последните няколко десетилетия, тъй като пенсионните фондове и други институционални инвеститори увеличиха експозицията си към частните пазари. Сега частните пазари съставляват 11,5% от портфейлите в световен мащаб, според данни на управителя на активи Aviva Investors. Тези институционални инвеститори обаче вече не търсят повече.

Фирмите за частен капитал също държат компании на стойност над 3 трлн. долара, които бяха закупени в пика на пазара през 2021 г., когато лихвените проценти бяха по-ниски, според Bain & Co. Те ги държат, защото не искат (и не могат) да приемат по-ниски оценки. В резултат на това парите все още не са върнати на инвеститорите.

Набирането на средства от частен капитал ще бъде намалено поне докато тези сделки не бъдат финализирани.

Clayton Dubilier & Rice е сред онези, чието силно представяне и фокус само с един голям фонд ѝ позволяват да заеме дял сред институционалните инвеститори. Фирмата приключи набирането на фонд от 26 млрд. долара през 2023 г. спрямо 16 млрд. долара за предходната. За да помогне да стигне дотам, CD&R е увеличила повече от два пъти броя на служителите си през последните години, според хора, близки до фирмата.

Отдавна известна с инвестирането в индустриални и потребителски компании, тя се разшири в сферата на здравеопазването, технологиите и финансовите услуги и се опита да задълбочи своя опит във всеки сектор.

Големите играчи не са имунизирани срещу натиска, пред който е изправена индустрията на частния капитал, но те намират нови пулове пари за управление. Blackstone например казва, че следващият голям частен капиталов фонд на компанията ще бъде по-малък от последния. Кредитният бизнес на Blackstone, от друга страна, спечели над 100 млрд. долара през 2024 г., воден до голяма степен от сделки за управление на активи на застрахователни компании и предложения, насочени към физически лица. Като цяло фирмата събра 28 млрд. долара от физически лица миналата година, което е почти двойно повече от събраното през предходната година.

Други фирми, които искат да достигнат тези пулове от капитал, се нуждаят от ресурсите, които идват с мащаба. Това подхранва скорошната вълна от сливания и придобивания, като фирми се обвързват с по-големи играчи като BlackRock, Blue Owl или Franklin Templeton.

General Atlantic е сред тези, които са активни. Фирмата е пионер в инвестирането в растеж, което обикновено включва вземане на значителен миноритарен дял в бързо развиващ се бизнес. През 2020 г. General Atlantic стартира частен кредитен фонд чрез партньорство с фирма, управлявана от Трип Смит, съосновател на GSO, преди да я продаде на Blackstone. През 2022 г. General Atlantic сключи сделка за закупуване на фирмата на Смит.

Миналата година General Atlantic купи инфраструктурната фирма Actis. Сега General Atlantic управлява около 100 млрд. долара и има план да ги удвои от 2030 г., включително чрез управление на пари чрез партньорство със застрахователната компания MetLife.