Фондовият пазар в САЩ е изправен пред шест основни въпроса в началото на второто полугодие

Американският фондов пазар приключи първата половина на годината на рекордни нива, но редица фактори могат да сринат акциите през останалата част от 2025 г., пише Ройтерс.

Индексът S&P 500 бележи ръст от над 5% от началото на годината досега, възстановявайки се от спада през април в резултат на страховете, предизвикани от плана за мита на президента Доналд Тръмп, наречен „Ден на освобождението“. Ето някои от ключовите въпроси, пред които са изправени инвеститорите в американски акции в началото на втората половина на годината.

Тръмп и митата – само лае или и хапе?

Макар че най-лошите опасения относно митата на Тръмп отшумяха, в краткосрочен план може да се очаква по-голяма волатилност, докато САЩ се опитват да сключат търговски споразумения в следващите седмици. Ако крайният срок за много от митата – 9 юли, се спази, това може да се окаже ранен тест за акциите през второто полугодие.

Дори ако някои от най-тежките налози бъдат отменени, по-високите ефективни мита през тази година все пак може да предизвикат инфлация и да намалят печалбите на компаниите и потребителските разходи. Ефективната митническа ставка в САЩ, базирана на обявените политики, е скочила до 13% от 3% в началото на годината, заявиха анализатори от Goldman Sachs миналата седмица.

След силните резултати през първото тримесечие корпоративните отчети в САЩ ще бъдат критичен показател за това дали Wall Street е отчел правилно последиците от митата. Отчетите за второто тримесечие започват по-късно този месец, като според LSEG IBES очакванията са печалбата на компаниите от S&P 500 за периода да се е увеличила с 5,9%.

Кога Фед ще намали лихвите?

Председателят на Фед Джером Пауъл посочи опасенията, че митата ще доведат до ускоряване на инфлацията, като причина централната банка да отложи намаляването на основните лихви. Фючърсите върху федералните фондове все пак сочат, че до края на тази година се очакват почти три намаления, като първото вероятно ще бъде през септември, показват данните на LSEG.

Фед и Пауъл са подложени на силен натиск от страна на Тръмп да снижат лихвите, а президентът обмисля да избере заместник на Пауъл скоро, много преди изтичането на мандата на председателя през май 2026 г. Тази стъпка може да засили очакванията за по-нататъшни намаления, но също така да доведе до нестабилност на пазарите, загрижени за запазването на независимостта на Фед.

Отслабването на американската икономика също може да подтикне централната банка да облекчи лихвите, а някои признаци за забавяне на пазара на труда означават, че предстоящите данни представляват тест за цените на активите. Най-новият месечен доклад за заетостта се очаква в четвъртък.

Завърнаха ли се Big Tech на върха?

След труден старт на годината технологичните книжа и акциите на растежа отново поеха контрола над пазара. Технологичният сектор беше най-добре представящият се в S&P 500 през второто тримесечие, а акциите на компаниите с мегаголяма капитализация от Великолепната седморка като цяло поскъпнаха след достигнатото дъно на пазара през април.

Резултатите съживиха опасенията, че пазарът се движи от относително малък брой големи акции, включително и че напредъкът може да не е толкова силен, колкото изглежда на пръв поглед. Много инвеститори все още очакват повече акции да подкрепят пазарния ръст с напредването на годината.

Равнопретеглената версия на S&P 500, която по-добре отразява представянето на средната акция в индекса, бележи ръст от почти 4% през 2025 г.

„Смятам, че ако пазарът продължи да се покачва, ще трябва да се отчете разширяване“, заяви Брент Шут, главен инвестиционен директор в Northwestern Mutual Wealth Management.

Колко скъпи могат да станат акциите?

С възстановяването на пазара оценките на акциите също се повишават. В петък, когато S&P 500 отбеляза първия си рекорд от повече от четири месеца, съотношение цена/бъдеща печалба на индекса достигна 22,2 пъти. Това е най-високото ниво от февруари и значително над дългосрочната му средна стойност от 15,8 пъти.

Докато инвеститорите се опитват да оценят акциите, те все повече се интересуват от перспективите за бъдещи печалби, включително дали те ще се подобрят значително през 2026 г. Очаква се печалбата на компаниите в S&P 500 да нарасне с 8,5% през тази година и с 14% през следващата.

Друг фактор е доходността по държавните облигации, която обикновено оказва натиск върху оценките на акциите, когато се повишава. Макар че доходността по референтните облигации е спаднала от началото на годината, всяко повишение на доходността по 10-годишните ДЦК може да разтревожи инвеститорите в акции, например ако фискалният законопроект, който се разглежда в Конгреса, предизвика опасения за увеличаване на дефицита.

Дали съмненията относно „изключителността на САЩ” ще се отразят на акциите?

Въпросите относно привлекателността на американските активи са глобална тема през 2025 г., предизвикани от изненадващото обявяване на митата от Тръмп през април, което породи несигурност относно американската политика. Щатският долар наскоро достигна най-ниското си ниво за последните три години спрямо кошницата от основни валути.

След дълъг период на доминация над други региони американските акции също изостават от международните си конкуренти през тази година. Акциите извън САЩ като цяло все още са относително евтини, което поражда въпроси за това коя група ще спечели през останалата част от 2025 г.

Ще се завърне ли геополитическият риск?

Акциите отбелязаха краткосрочен спад по време на неотдавнашния конфликт между Израел и Иран, преди напрежението да се успокои, но анализаторите се опасяват, че възобновяването на враждебните действия в Близкия изток може да доведе до нова нестабилност. Това би било особено вероятно, ако ограниченията върху доставките на петрол доведат до скок в цените на суровия петрол над 100 долара за барел.

Скоковете в геополитическата нестабилност през последните 30 години рядко са били пречка за доходността по американските акции, заявиха стратезите на Barclays в скорошна бележка. Те добавиха обаче, че „изблиците на геополитически риск предизвикват периоди на повишена нестабилност и рисковите активи като цяло биха били уязвими, ако настоящият конфликт ескалира“.