Какво означава слабостта на долара за икономиката на САЩ?

Спадът на обменния курс на щатския долар „е в антракта, а не във финала“, според стратези на Morgan Stanley.

„Не смятаме, че ниво EUR/USD от 1,17 е финалът, а е по-скоро по-близо до антракта“, посочват анализаторите в бележка, като прогнозират още спадове на долара до 2027 г., пише investing.com.

Банката твърди, че обезценяването ще има само умерен ефект върху по-широката икономика на САЩ в близко бъдеще. Моделите на анализаторите предполагат, че спад от 1% на долара се превръща в увеличение от приблизително 5 базисни пункта както на основния индекс на потребителските цени, така и на брутния вътрешен продукт (БВП).

„Не очакваме значим общ макроикономически ефект от неотдавнашното обезценяване на валутния курс“, пишат стратезите, като отбелязват, че САЩ са относително затворени и по-малко чувствителни към търговски шокове, предизвикани от валутата, в сравнение с други държави.

Очаква се по-голямата част от инфлационния импулс да се появи през следващите шест месеца. Банката прогнозира покачване от приблизително 20 базисни пункта на основния индекс на потребителските цени през следващата година. Базовата инфлация се счита за до голяма степен незасегната.

Очаква се последиците да са по-значителни за американските корпорации. По-слабият долар служи като попътен вятър за мултинационалните компании, които генерират голям дял от приходите в чужбина. Тези компании се възползват от ефектите от превалутирането, когато чуждестранните печалби се конвертират обратно в долари.

„Вярваме, че по-слабият долар е съществен, недооценен попътен вятър за печалбите на американските мултинационални компании“, казва екипът изследователи.

По-големите фирми с глобално присъствие, особено в сектори като технологии, материали и промишленост, ще спечелят най-много.

Банката е оценявала компании с голяма капитализация в различни сектори, вкл. енергетика, здравеопазване, финанси и технологии. Сред оценените компании са Microsoft, Salesforce, ExxonMobil, Procter & Gamble, Mastercard и др.

Продължаващата валутна динамика може също да повлияе на корпоративното хеджиране, отбелязват стратезите. Те посочват, че компаниите са склонни да увеличават коефициентите на хеджиране по време на периоди на силен долар, но сега може да ги намалят, тъй като обменният курс на долара отслабва. Това би могло допълнително да намали търсенето на долара и да засили спада му.

„Доларът все още е в горния край на историческите диапазони и процикличността от хеджирането и ребалансирането на индексите са важни усилващи съображения“, посочват анализаторите.

Отчитат се и някои структурни ефекти. С отслабването на долара делът на САЩ в световните индекси на облигации и акции може да намалее, което потенциално може да доведе до намален пасивен приток на средства в американски активи.

Въпреки че не се очаква Федералният резерв да промени драстично позицията си по паричната политика поради слабостта на долара, Morgan Stanley вижда постепенно изместване към по-умерена позиция с течение на времето.

Все пак, обезценяването само по себе си не се разглежда като катализатор за незабавни промени в политиката, особено като се има предвид слабото му пренасяне върху основната инфлация.