Икономически поглед на Еврозоната

Активността в Еврозоната бе разочароваща през по-голямата част от изминалата година. Водещите индикатори се подобриха и предполагат тенденция към растеж през 2004-05 г., а Германия изглежда се измъкна от рецесията.

Курсът на еврото се повиши рязко, което значи значителни загуби в конкурентоспособността. Инфлацията в Еврозоната е под 2% на годишна база, въпреки че в краткосрочен план може да се наблюдават колебания над това ниво. Съдейки по прогнозите на анализаторите, Еврозоната има капацитет да подчини инфлацията през следващите две години.

ЕЦБ изглежда не е склонна към по нататъшни понижения на лихвите. Натискът върху ЕЦБ за промяна на монетарната политика обаче ще продължи, особено ако инфлацията се задържи под целевото ниво от 2% през втората половина на 2004 г. и активността продължи да бъде ниска.

Фискалният дефицит на Еврозоната нарасна, след като няколко страни членки регистрираха бюджетен дефицит доста над 3% от БВП. Стриктният текст на Пакта за Стабилност и Растеж бе захвърлен из рафтовете след последвалото Франко-Германско противопоставяне.

След първата ревизия от 4 март стана ясно, че БВП на Еврозоната за четвъртото тримесечие е нараснал с 0.3% на тримесечна и 0.6% на годишна база. Вътрешното потребление е сравнително стабилно, особено корпоративното. Производителността е повлияна значително от рязкото нарастване на вноса. ЕС прогнозира ръст на БВП през първото и второто тримесечие в рамките на 0.3%-0.7%.

ЕЦБ прогнозира ръст на БВП в размер на 1.1%-2.1% за 2004 г. и 1.9%-2.9% за 2005 г. Комисията на ЕС очаква умерен напредък през 2004 и 2005 г. с планиран БВП съответно 1.8% и 2.3%.

Ниското потребление на домакинствата остава притеснение за ЕЦБ, така както и за правителствата на ЕС. Последните данни показват едва 0.1% нарастване на потреблението. По принцип активността на домакинствата би трябвало да бъде подкрепена от позитивните влияния на ниската инфлация върху наличните доходи и намаления данък върху тях във Франция и Германия.

Реално обаче доверието остава ниско с влошаващите се условия на трудовия пазар и изглед за фискална консолидация чак след 2005 г. Очакваните социални и пенсионни реформи също оказват тежест върху доверието.

Данните от 1 април показват, че безработицата през февруари е останала непроменена при 8.8%, в съответствие с очакванията. Но трендът в нивото на безработица остава умерено възходящ. Последните прогнози на ЕС показват създаване на много малко работни места през 2004 г. с нарастване на безработицата до 9.1%, след което се очаква да има спад до 8.8% през 2005 г.

Ниското потребление и намалената конкурентоспособност на Еврозоната предполага, че бизнесът ще остане предпазлив. 10%-но увеличение на еврото спрямо долара орязва приходите на Еврозоната с 3%-4% през текущата година.

Йордан Лилов