Дефлацията е не по-малък убиец на растежа от коронавируса

Нека приемем, че прогнозата за бъдеща инфлация, поради цялото това държавно заемане, е коректна. Това все още не е аргумент за толериране на убиващата растежа дефлация сега. Ако Фед таргетираше цените на суровините, той би влял огромна ликвидност в момента. С възстановяването на икономиката, и ако цените на суровините започнат да се покачват бързо, ще дойде време за изтеглянето на тази ликвидност. Когато къщата ви гори, пускате маркучите и се тревожите за щетите от водата по-късно.

Провалиха ли се интервенциите на председателя на Федералния резерв Джей Пауъл? Не. Всъщност Фед беше твърде плах в реакцията си на кризата. Отказвайки да остави цените да ръководят паричната политика - както направи неговият предшественик Пол Волкър, убивайки инфлацията през 70-те години - Фед все още лишава глобалните пазари от доларовата ликвидност, за която те настояват. Ако това не бъде коригирано, падането на цените ще предотврати V-образното възстановяване, от което САЩ и светът отчаяно се нуждаят.

Добрата новина е, че Фед и хазната далеч не са „без боеприпаси“. Те трябва да предприемат следните стъпки. Първо, лихвеният процент, който Фед плаща по банковите резерви, трябва да бъде намален до нула (от 0,1 на сто сега). Второ, данъците върху заплатите трябва да бъдат премахнати за останалата част от годината (а тези, които вече са платени тази година от работници и работодатели, да бъдат възстановени), докато дефлацията отшуми. Това е много по-ефективно от увеличаването на федерални разходи.

Министерството на финансите следва също да бъде упълномощено да разменя държавни ценни книжа за нетъргуемите ценни книжа на Фонда за социално осигуряване, така че неговите попечители да могат да ги продават и да купуват обикновени акции. Ако това беше направено по време на кризата през 2008 г., социалното осигуряване щеше да спечели трилиони долари поради покачването на цените на акциите в САЩ през последвалото десетилетие. Покупките на акции трябва да се извършват чрез борсово търгуван фонд, така че правителството да няма корпоративни права на глас.

За да се върне американската икономика към просперитета от първите три години под управлението на Доналд Тръмп, не е достатъчно да бъде победен коронавирусът. Федералният резерв и Министерството на финансите трябва смело да унищожат другия невидим убиец на растежа - дефлацията.