Гръцките акции срещу Nasdaq 100: Кой пазар се представи по-добре през последните 5 години?

Гърция отбеляза първичен излишък от близо 5% от БВП както през 2024 г., така и през 2025 г., което я превърна в една от малкото държави в ЕС, които изобщо отчитат бюджетен излишък.

Междувременно спредовете по държавните облигации спрямо германските ДЦК, които по време на пика на кризата надхвърляха 30 пр.п., се върнаха до нивата, последно отчетени преди финансовата криза от 2008 г.

Според данни на МВФ от март 2026 г. съотношението на публичния дълг към БВП на Гърция е спаднало с около 10 пр.п. само през 2025 г., достигайки приблизително 145% спрямо върха от близо 210% през 2020 г.

МВФ оценява общия спад на около 65 пр.п. спрямо пика от периода на пандемията.

Агенциите за кредитен рейтинг в крайна сметка последваха примера. Scope Ratings възстанови инвестиционния рейтинг на Гърция през август 2023 г., последвана от DBRS по-късно същата година, S&P през октомври 2023 г. и Fitch през декември 2023 г.

Moody’s – последната от големите агенции, която се съпротивляваше – повиши рейтинга на Гърция до Baa3 през март 2025 г. и потвърди рейтинга през април 2026 г.

За първи път от повече от десетилетие насам всички големи рейтингови агенции класифицират гръцкия държавен дълг като инвестиционен.

Евтини, когато никой не искаше да ги погледне

Третият стълб на възстановяването беше оценката.

Гръцките акции влязоха в периода на възстановяване, търгувайки се с отстъпки, които ставаха все по-трудно оправдани, след като балансите се стабилизираха.

Дори след скока, Eurobank Equities оценява, че акциите на гръцките банки се търгуват в съотношение от около 9 пъти над очакваната печалба за 2026 г. и 1,4 пъти над счетоводната стойност – все още с повече от 20% под нивото на европейските конкуренти.

UBS оценява средното съотношение цена/печалба за сектора през 2027 г. на 8,4 пъти в сравнение с 9,5 пъти за европейските банки като цяло. За сравнение, американските акции в момента се търгуват на над 20 пъти очакваната печалба за следващите 12 месеца.

През последните пет години акциите на National Bank of Greece и Piraeus Bank са поскъпнали с около 500%. Въпреки изключителното рали обаче и книжата и на двата кредитора все още се търгуват при едноцифрени коефициенти на печалбата.

Най-структурната финансова промяна настъпи накрая.

На 24 ноември 2025 г. Euronext приключи придобиването на Атинската фондова борса, след като около 74% от акционерите приеха офертата за обмен на акции.

Гръцките акции вече се търгуват на най-голямата борса в Европа, заедно с повече от 1800 други компании.

Сред последиците е по-широкият кръг от естествени купувачи. Международните индексни фондове, които следят паневропейските бенчмаркове, вече автоматично притежават гръцки акции.

MSCI – най-големият доставчик на индекси в света – проучва Гърция за потенциално повишаване до статут на развит пазар, в сила от септември 2026 г., ако бъде одобрено.

JP Morgan прогнозира 16% възвръщаемост за индекса MSCI Greece през 2026 г.

В рамките на сектора зрелостта на пазара се проявява чрез сливания и придобивания. През май 2026 г. Eurobank договори придобиването на 80% от Eurolife FFH Life Insurance за около 813 млн. евро – сделка, която се очаква да повиши приходите от комисиони на групата с около 12%.

National Bank of Greece подписа меморандум за разбирателство с Allianz за 30% дял в Allianz Hellas, като се очаква партньорството да добави 4% към печалбата на акция.

Гръцките финансови институции вече не само се възстановяват. Те се консолидират.

Десетилетие по-късно Гърция изглежда по-различно

Нищо от това не означава, че Гърция е защитена от външни сътресения.

МВФ предупреди през март 2026 г., че перспективите остават „помрачени от конфликта в Близкия изток“. Туризмът все още формира около 21% от гръцкия БВП, което оставя икономиката уязвима към геополитически сътресения.

Механизмът за възстановяване и устойчивост, който подкрепи голяма част от неотдавнашния инвестиционен бум в страната, също трябва да приключи през август 2026 г.

Инфлацията остава висока, като през февруари 2026 г. е 3,1% на годишна база.

Изпълнителният директор на Piraeus Христос Мегалу заяви пред анализатори в разговор за финансовите резултати на банката за първото тримесечие, че продължителният период на високи цени на енергоизточниците може да забави растежа на гръцкия БВП до между 1,5% и 1,6%, което все пак остава над средното за ЕС.

Въпреки това Гърция остава един от най-ярко изразените примери в съвременната финансова история за това как една държава, доведена до ръба на държавен фалит, успя да постигне широкообхватно възстановяване чрез фискална стабилизация, преструктуриране на банковия сектор и институционални реформи.