Колко дълго може да процъфтява този странен фондов пазар?

Акциите на електроенергийните компании поскъпват заедно с тези на технологичните, тъй като центровете за данни за AI изискват огромни количества енергия – развитие, което не е положително нито за околната среда, нито за сметките за електроенергия на потребителите, но е необходимо, ако изчислителната мощност на изкуствения интелект трябва да продължи да расте.

Засега лъвският пай от разходите за AI отива към Nvidia. Компанията е изключително печеливша, расте бързо и носи зашеметяващи печалби на инвеститорите – годишна печалба от над 70%, включително дивиденти, през последните пет години, според FactSet. Тази година акциите на Nvidia са донесли около 30 процента печалба. Компанията ще обяви отчета си в сряда и се очаква той да бъде отличен.

Ако компанията не успее да постигне очакваните резултати обаче, внимавайте. Екосистемата на пазара на AI акции, която сега доминира целия пазар на акции, веднага ще се разтресе.

По някои показатели способността на Nvidia да продължава да генерира нарастващи печалби е станала дори по-важна за целия пазар на акции, отколкото това дали Федералният резерв ще намали лихвите на следващото си заседание, а това говори много: влиянието на централната банка е огромно.

Екстремните оценки проникват и в други части на пазара. Например Palantir. Компанията използва съвременни технологии, за да консултира американската армия и десетки големи дружества, както и да помага на администрацията на Тръмп да събира и обобщава лична информация за милиони американци. Всичко това е направило Palantir най-добре представящата се компания в S&P 500 тази година, с ценови ръст от над 100%, според FactSet.

Трейдърите са изстреляли цената на акциите ѝ до нереално високи нива. Съотношението цена/печалба на Palantir – стандартен показател за оценка, сравняващ цената на акциите с корпоративните печалби, е над 570 пъти, което е около 20 пъти повече от средната стойност на акциите в S&P 500, според FactSet.

„Palantir може би е най-надценената компания на всички времена“, заяви наскоро статия в списание Economist, макар че това може би е твърде крайно. В края на краищата, Palantir бележи значителна печалба.

Тогава и сега

Много от успешните технологични компании от ерата на дот-ком никога не са реализирали печалба.

Pets.com например, която беше широко известна през 1999 и 2000 г. благодарение на комичния си Sock Puppet, куче играчка, което се появяваше навсякъде по телевизията. Компанията стана известна – символ на спекулативната крайност – когато претърпя грандиозен крах. Много инвеститори загубиха всичко, когато компанията обяви фалит през 2000 г.

Сравняването на губещите компании от епохата на дот-ком с печелившите, но екстравагантно оценени дружества на днешния пазар няма много смисъл. Сега ситуацията е различна.

Но що се отнася до концентрацията на пазара, настоящото състояние е по-тревожно. През 1999 г. Microsoft беше най-голямата компания на пазара, но заемаше сравнително скромна тежест от 4,9% в S&P 500. И според Силвърблат тя е допринесла само с 11,9% за общата възвръщаемост на индекса през същата година.

Ето и другите водещи акции и техният принос към 21-процентната възвръщаемост на S&P 500 за 1999 година: Cisco Systems с 10%, General Electric с 8,4%, Walmart с 6,1% и Oracle с 5,7%.

Заедно, първите пет са допринесли с 42,1% за възвръщаемостта на S&P 500 през 1999 година – колосална сума, но нищожна в сравнение с повече от 70% за първите пет компании в S&P 500 днес.

Ако нещо се обърка с тези изключително важни компании – предвид икономиката на Тръмп – пазарът може да остане без стабилна основа, на която да разчита. Затова диверсифицирайте глобално, както с облигации, така и с акции, и бъдете подготвени за обрати на този странен пазар, завършва Джеф Сомър.