Урановата треска, за която никой не говори

NexGen Energy: Изграждане на следващата мегамина в света

NexGen разработва проекта Rook I в канадския регион Саскечуан, същия район, където работи Cameco, известен с най-богатите находища на уран в света. Когато бъде завършена около 2030 г., Rook I ще произвежда 13,15 хил. тона годишно.

Ето и най-интересното: цялата компания се оценява на 5,2 млрд. долара. Cameco се оценява на 45,3 млрд. долара. NexGen обаче ще произвежда почти толкова уран, колкото Cameco произвежда в момента.

Математиката е странна. За всеки един паунд бъдещо производство на уран инвеститорите плащат 1416 долара, за да притежават акции на Cameco. За NexGen? Само 179 долара на един паунд. Това е почти 8 пъти по-евтино за същия продукт от същия регион.

Икономическите показатели на Rook I са силни. Компанията изчислява, че може да извлича уран от земята само за 9,98 долара на паунд. При цени на урана около 78-80 долара днес това е приблизително 70 долара печалба на всеки паунд, едни от най-големите маржове в индустрията.

Наскоро компанията набра 800 млн. канадски долара (приблизително 572 млн. щатски долара) за финансиране на строителството. Одобренията от властите в провинцията са получени, а федералното одобрение се очаква след изслушванията в началото на 2026 г.

Консервативните прогнози оценяват NexGen на 20-21 долара на акция в рамките на 5-10 години, което е приблизително три пъти повече от текущите цени около 7 долара. Ако уранът поскъпне до над 100 долара за паунд, някои анализатори виждат потенциал акциите да достигнат и 30-40 долара.

Denison Mines: По-бързият и евтин кон

Ако NexGen е мегапроектът, Denison Mines е аутсайдерът, който използва нови технологии, за да стигне до целта по-бързо и по-евтино.

Проектът Wheeler River на Denison получи одобрение от провинцията през август 2025 г. и се очаква федерално одобрение до края на годината. Строителството може да започне в началото на 2026 г., като уранът ще започне да тече в началото на 2028 г., две години преди NexGen.

Тайното оръжие? Добив на място. Вместо да копае масивни ями, технологията позволява уранът да се разтваря под земята и да го изпомпва на повърхността. Строителството струва с 15-70% по-малко, не произвежда токсични купчини скални отпадъци и работи с много по-малко въздействие върху околната среда. Wheeler River ще бъде първото ураново предприятие от този тип в Канада.

Предвижда се проектът да добива около 54 хил. тона годишно с вътрешна норма на възвръщаемост над 80%. Denison притежава 95% от него, елиминирайки усложненията със съвместните предприятия, които често преследват минните проекти.

Пазарната оценка на цялата компания е 1,2 млрд. долара, или 9 пъти нетната настояща стойност на проекта. За сравнение, повечето минни компании се търгуват на цена от 15-25 пъти стойността на проекта. Инвеститорите плащат само 100 долара за паунд от бъдещия производствен капацитет на Denison в сравнение с 1416 долара за този на Cameco.

Energy Fuels: Американският производител вече доставя

За инвеститорите, които искат производство на уран днес, а не през 2028 или 2030 г., Energy Fuels го предлага. Компанията вече произвежда уран от мината си Pinyon Plain в щата Аризона. Тя е добила 301,6 тона само през второто тримесечие на 2025 г. и очаква да произведе близо 453,6 тона тази година. До 2026 г. производството може да достигне 907,2 тона, тъй като допълнителни мини се рестартират.

Energy Fuels наскоро придоби мелницата Sweetwater на Rio Tinto и урановите активи в щата Уайоминг, с което разшири лицензирания си капацитет до 5500 тона годишно. Това я прави най-голямата американска уранова компания по потенциално производство, а е и местен доставчик.

Компанията се търгува с оценка от 1,8 млрд. долара с над 210 млн. долара в брой и нулев дълг. Бъдещото производство се оценява на 360 долара за паунд (около 454 грама), което е повече спрямо NexGen или Denison, но все пак е със 75% по-ниска цена от Cameco. Предимството на компанията, освен това, е, че тя генерира паричен поток днес, докато конкурентите все още строят.

(Продължава на следващата страница)