Изправя ли се Фед пред своя „виетнамски” момент?

Федералният резерв на САЩ е прав да направи каквото е необходимо, за да предотврати превръщането на несъмнено дълбоката рецесия в депресия. Но ходът със закупуването на по-рисков корпоративен дълг може да се окаже монетарния еквивалент на решението на президента Джон Кенеди от 1961 г. за изпращане на американски войски във Виетнам, пише Робин Уигълсуърт за Financial Times. 

„Фед изглежда работи при допускането, че в минали кризи с исторически размери почти няма случаи, в които паричните власти да са обвинявани или помнени, че са направили твърде много“, отбеляза Алън Раскин от Deutsche Bank. „Така че защо да не се зареди базуката и да се пристъпи към действие?”, пита той.

Ако оставим настрана метафорите, Раскин е прав. Работата на централната банка на САЩ е да осигури максимална заетост, стабилни цени и - косвено - стабилна финансова система. Коронавирусната криза представлява заплаха и за трите. Основната тежест трябва да бъде върху правителствата, но в ситуации като тази от централните банки се изисква да действат решително.

Някои от последните инициативи на Фед обаче го вкарват в коварна територия, от която излизането може да е трудно. Точно както първата ескалация от страна на Кенеди в конфликта с Виетнам неумолимо доведе до поредица от на пръв поглед рационални, но в крайна сметка пагубни решения и постепенни въвличания в Индокитай, бъдещите централни банкери биха могли в крайна сметка да съжаляват за сегашния път на Фед.

Сред множество механизми, обявени на 23 март, Фед представи две програми, които ще му позволят да придобие корпоративен дълг. Първоначално ставаше въпрос само за по-безопасни дългове, оценявани като "инвестиционен клас" от големите агенции за кредитен рейтинг. Но на 9 април Фед премина друг Рубикон и обяви планове за изкупуване на корпоративен дълг под този праг - активи често наричани с право „боклуци“.

Механизмът на Фед за първичния пазар все още ще купува само облигации, които са оценени като инвестиционен клас към 22 март или такива, чийто рейтинг е понижен до неинвестиционен клас в резултат от коронавирусната криза.