Китайският фондов пазар е в разцвет – бум ли е, или балон?

Китайският фондов пазар отбелязва рязък ръст през тази година, след като напредъкът в областта на изкуствения интелект (AI), мерките за постигане на самодостатъчност в производството на чипове и кампанията на Пекин за ограничаване на ценовите войни подхраниха оптимизма на инвеститорите, пише CNBC.

Докато обаче инвеститорите на дребно тласкат пазара нагоре, а оптимистите приветстват подкрепата за ликвидността и благоприятните политически условия, някои експерти се питат дали пазарът не навлиза в зоната на балона.

Индексът CSI 300 се е повишил с около 16% от началото на годината и се движи близо до най-високите си нива от над три години. Показателят CSI 300 Information Technology, който измерва представянето на технологичните компании в основния индекс, миналата седмица достигна най-високото си ниво от 2015 г.

„Продължаващото поскъпване на китайските акции изглежда несъвместимо с икономическите фундаменти“, коментира Реймънд Чън, регионален главен информационен директор за Северна Азия в Standard Chartered, като добавя, че „инвеститорите на дребно играят ключова роля, тъй като прехвърлят част от банковите си депозити на пазарите на акции“.

Инвеститорите на дребно доминират на китайските фондови пазари, като според данни на HSBC те формират около 90% от дневната търговия. Това контрастира рязко с големите световни борси, където институциите водят активността – например на Нюйоркската фондова борса индивидуалните инвеститори съставляват 20%-25% от търговския обем.

Общите спестявания на китайските домакинства в момента възлизат на повече от 160 трлн. юана (22 трлн. долара), което е рекорд, според HSBC. Въпреки това само 5% са разпределени в акции, което означава, че има място за по-голямо участие на инвеститори на дребно, особено като се има предвид, че лихвите по депозитите спадат, а недвижимите имоти остават непопулярни, казват анализатори пред CNBC.

Фундаментални показатели срещу инерция

„Фундаменталните показатели не подкрепят добре инерцията, но пазарите винаги водят фундаменталните показатели“, посочва Хао Хун, управляващ партньор и главен информационен директор в Lotus Asset Management. „Има малко признаци за прегряване на пазара като цяло, но някои сегменти на пазара са прекалено горещи“, добавя той.

„Все още не става дума за балон, но се движи в тази посока“, казва още Хун. Той посочва организациите за договорни изследвания – фирми, предоставящи услуги за научноизследователска и развойна дейност на фармацевтични, биотехнологични и медицински компании, и технологичните компании като най-рисковите сегменти, но не стига дотам да ги определи като балони.

През тази година пазарната капитализация на китайските и хонконгските акции е нараснала с над 3 трлн. долара, посочват от Goldman Sachs. Същевременно икономическите данни на Китай не потвърждават, че е в ход истинско и устойчиво възстановяване, казват пазарните наблюдатели.

Японската финансова холдингова компания Nomura предупреди миналия месец за прекомерна ликвидност и потенциални „балони“, докато пазарът на акции продължава да бележи ръстове, въпреки че икономиката на Китай показва признаци на забавяне през втората половина на годината.

Икономическото забавяне в Китай се влоши през август, като редица ключови показатели не оправдаха очакванията. Устойчивото слабо вътрешно търсене и усилията на Пекин да намали свръхкапацитета в промишлеността оказаха натиск върху производството.

Промишленото производство е нараснало с 5,2% миналия месец, което е по-слабо увеличение от 5,7% през юли и е най-слабият темп на растеж от август 2024 г. Продажбите на дребно са нараснали с 3,4% на годишна база, което е под прогнозата на анализаторите за повишение от 3,9% в проучване на Ройтерс и по-бавно от ръста от 3,7% през юли.

„Досега не сме видели признаци за обрат в макроикономическите фундаменти, въпреки че настоящата динамика може да бъде подкрепена от очакванията за структурни подобрения в икономиката“, казва Чаопън Джу, глобален пазарен стратег в J.P. Morgan Asset Management.

Полугодишните отчети сочат известна стабилизация в сектори като изкуствен интелект, полупроводници и възобновяеми енергийни източници, а усилията на Пекин за „борба с инволюцията“, насочени към ограничаване на ценовите войни, биха могли да подобрят печалбите на корпорациите, добавя Джу.

Например китайският производител на чипове Cambricon отчете рекордна печалба през първата половина на годината след скок с над 4000% на годишна база до 2,88 млрд. юана (402,7 млн. долара) през първите шест месеца. Това подчертава нарастващата динамика на местните компании за чипове, докато Пекин се стреми да укрепи своя местен сектор на полупроводници.

Все пак Джу предупреждава, че оценките на технологичните компании може да са „отразили много оптимистични очаквания“, което оставя пазара уязвим за отстъпление, преди печалбите да наваксат.