Фед се противопоставя на инфлацията и отказва превантивно намаляване на лихвите

Представителите на Федералния резерв на САЩ са готови да запазят лихвения си процент без промяна, за да сведат до минимум риска митата на президента Доналд Тръмп да предизвикат трайно ускоряване на инфлацията, дори ако пазарът на труда продължи да се забавя, пише Bloomberg.

В публични коментари и интервюта редица централни банкери изпращат ясен сигнал, че изключват намаляване на лихвените проценти, което би действало като застраховка срещу евентуално икономическо забавяне, предизвикано от митата. Вместо това те удвояват усилията си да поддържат инфлацията и очакванията на американците за растеж на цените под контрол - позиция, която вероятно ще сработи при липса на значително нарастване на безработицата.

„Като се има предвид първостепенното значение на запазването на дългосрочните инфлационни очаквания стабилни и вероятното стимулиране на краткосрочната инфлация от митата, летвата за понижаване на лихвените проценти дори в условията на отслабваща икономика и потенциално повишена безработица е по-висока“, пише председателят на Фед в Минеаполис Нийл Кашкари в есе, публикувано в сряда сутрин. „Препятствието пред промяната на лихвения процент в една или друга посока се увеличи поради митата“, добавя той.

Гуверньорът на централната банка Джером Пауъл заяви в петък, че институцията не трябва да бърза да предприема каквито и да било стъпки, докато преценява въздействието на бързо променящите се търговски мерки на Тръмп.

След сътресенията на финансовите пазари след представянето на новите мита Тръмп в сряда реши да отложи прилагането на митническите тарифи за редица търговски партньори на страната му.

В интервю за Bloomberg News в сряда следобед председателят на Фед в Кливланд Бет Хамък заяви, че тя също се е ангажирала да бъде търпелива. „Това е активен избор от наша страна. Наистина трябва да видим накъде ще тръгнат нещата“, казва тя. „Бих предпочела да изчакам и да се движа в правилната посока, отколкото да се движа бързо в грешната посока", добавя тя.

В изказванията си от четвъртък председателят на Фед в Далас Лори Логан и ръководителят на Фед на Канзас Сити Джеф Шмид коментират, че са съсредоточени върху овладяването на инфлацията след въвеждането на митата.

„Нараства вероятността при определянето на паричната политика Федералният резерв да трябва да балансира между инфлационните рискове и опасенията за растежа и заетостта. Когато обмислям този баланс, възнамерявам да държа погледа си строго насочен към перспективите пред инфлацията“, коментира Шмид.

Променливите настроения на Тръмп

След изявлението на Доналд Тръмп от сряда повечето държави ще бъдат изправени пред по-ниска базова ставка от 10%, което ще им даде възможност да преговарят за постоянна сделка. Пазарите в САЩ отбелязаха резки скокове при новината, но в четвъртък настроенията отново бяха помрачени.

Като запазва високите ставки за китайските вносни стоки, които повиши до 145%, Тръмп увери, че общата тежест на митата върху вноса е слабо променена.

Нови данни, публикувани в четвъртък, показват, че потребителските цени неочаквано са се охладили през миналия месец, а основната инфлация, която изключва цените на храните и енергоносителите, се забавя до 2,8% на годишна база. Въпреки това много анализатори продължават да очакват, че засиленото използване на митата от страна на администрацията на САЩ ще доведе както до по-бърза инфлация, така и до по-бавен икономически растеж.

Изчаквателната позиция на Федералния резерв е продиктувана от няколко фактора. Централните банкери искат да се предпазят от възможността свързаното с митата ускоряване на инфлацията да стане дълготрайно. Пауъл казва, че макар да е много вероятно налозите да предизвикат временно ускоряване на инфлацията, е възможно също така ефектът да бъде по-траен.

„Пауъл вероятно гледа към наградата: продължаваща ценова стабилност“, казва Дерек Танг, икономист в LH Meyer/Monetary Policy Analytics във Вашингтон. „Той със сигурност не желае да предпазва страната от рецесия, която всъщност не се е случила“, добавя той.

Танг смята, че Фед няма да намали лихвите през тази година. „Дългосрочните инфлационни очаквания са доста стабилни. Въпросът е колко дълго те могат да останат стабилни, когато има ценови шок“, казва той.

Финансистите вече виждат някои предупредителни знаци, свързани с търговската политика, в икономическите данни. Те посочват например скорошното ускоряване на инфлацията при стоките. Те наблюдават и повишаването на инфлационните очаквания на американците, което до голяма степен се дължи на митата.

Повечето измерители на дългосрочните очаквания остават на добро ниво, но ако тези показатели започнат да се плъзгат нагоре, за Фед ще бъде по-трудно да се бори с инфлацията.

Късната реакция на самия Федерален резерв на рязкото ускоряване на инфлацията след пандемията от Covid-19 също може да натежи на централните банкери. След като постигнаха значителен напредък в охлаждането на растежа на цените, те няма да искат да направят нова грешна стъпка в паричната политика.

Инфлацията, измерена чрез предпочитания от Фед показател, възлезе на 2,5% на годишна база февруари, което все още е над целта на централната банка от 2%, но е доста под многогодишния връх от 7,2%, достигнат през 2022 г.

Освен това централните банкери смятат, че икономиката все още е на стабилна основа, въпреки предизвикателствата. Данните продължават да рисуват картина на стабилен пазар на труда, което дава на представителите на Фед допълнителна увереност, че са прави, като предпочитат да замразят намаляването на лихвите. Колебливите изявления на Тръмп относно митата доведоха до значителна волатилност на финансовите пазари и спад в потребителските нагласи, но членовете на Фед все още не смятат, че тези събития оправдават корекция на паричната политика.

Търпелив подход

Поне засега централните банкери казват, че ще са в добра позиция да реагират, когато имат по-голяма яснота.

„Ще трябва да изчакаме и да видим как ще се развие ситуацията, преди да започнем да правим корекции“, коментира Пауъл на 4 април.

В момента инвеститорите очакват три намаления на лихвените проценти на Федералния резерв на САЩ с по четвърт пункт през тази година.

„Вероятно ще са необходими по-масови уволнения, рязко повишаване на броя на подадените молби за обезщетения при безработица и значително нарастване на самата безработица, за да предприеме Фед по-агресивни действия“, казва Джереми Шварц, икономист за САЩ в Nomura. Той прогнозира едно намаление на лихвения процент през тази година, което според него ще се осъществи през декември.