Инвеститорите трябва да се подготвят за цивилизационен сблъсък между САЩ и Китай

Тъй като световните вериги за доставки се пренасочват - не с един замах, а чрез процес, отнемащ години - вероятно инфлацията на разходите ще продължи. Цената на капитала също се очаква да се повишава, особено ако финансовата интеграция се обърне, което ще попречи на спестяванията да бъдат използвани по най-добрия наччин. Накратко, стагфлацията е напът да покаже отново грозното си лице.

Какво означава всичко това за инвеститорите?

Ако извличането и анализирането на огромни обеми от данни е най-ценният актив в епохата на информацията, тогава Alibaba и Tencent може да изглеждат по-добър залог от, да речем, Amazon. Това е поради липсата на закони за поверителност на данните в Китай и подкрепата - явна и скрита - която Пекин оказва на своите технологични гиганти.

Има обаче и по-широки съображения. Важно е, че инвеститорите, които виждат възможности в китайската икономическа сфера, не трябва да приемат продължителното сравнително свободно движение на капитали за даденост. Пекин обеща да отвори финансовия си сектор за чуждия капитал и конкуренцията, но дигиталната студена война ще направи тази цел неизмеримо по-трудна.

Освен това в китайския комунистически режим собствениците на капитали могат да бъдат сигурни, че ще бъдат последни на опашката, когато Пекин, подобно на много правителства по целия свят, се изправи срещу належащия проблем с неравенството в доходите.

Инвеститорите отдавна гледат на Китай със съмнение заради държавната намеса. Страхът, че те може да не успеят да осребрят инвестициите си или да изтеглят парите си от страната нарасна, след като президентът Си Дзинпин осъществи авторитарен контрол над властта в стил Мао Дзедун.

Стои и въпросът с валутния курс. Ако Пекин не успее да вдигне значително ръста на производителността чрез мащабни структурни промени - задача, която голямото отделяне ще затрудни - по-слабият юан в крайна сметка ще се превърне в единствения регулаторен клапан, който да освободи напрежението в икономиката.

По-общо, тъй като две различни ценностни системи се сблъскват, опасността от грешки ще се увеличава. На този фон премията върху акциите по света - възвращаемостта над тази по безрисковите активи - ще се увеличи.

Независимо кой ще спечели президентските избори в САЩ през ноември, разломът с Китай ще бъде траен. Търпението към Пекин се изчерпа по целия спектър на политическото и общественото мнение в САЩ. Това предизвиква съревнование за доминация, което ще прекрои световния политически и икономически ред. Инвеститорите се нуждаят от нова пътна карта, за да се ориентират в него.