ESG акциите не са в балон

Стремежът на инвеститорите от всички сфери да приоритизират екологичните, социалните и управленските (ESG) цели доведе до спекулации за възникващ балон при някои акции от този сегмент.

Но преминаването към ESG изглежда все още е в началото си. Позиционирането на инвеститорите в устойчиви акции все още не е преувеличено, пише за Financial Times Карен Карниол-Тамбур, съ-главен директор за устойчивите инвестиции в Bridgewater Associates. 

Най-често срещаните ESG индекси имат много сходни оценъчни характеристики с широкия пазар. Оценката на ESG акциите е приблизително еднаква с тази на глобален портфейл. Съотношението на цената към средната печалба през последните три години е умерено на ниво от 14 и за двата класа активи.

А когато оценяваме най-популярните американски ESG акции, използвайки нашия „балон измерител“ - мярка, която съчетава традиционните показатели за оценка с фактори като темпото на нови купувачи, количеството покупки, финансирани със заеми и това дали ценовите условия изглеждат устойчиви - само шепа популярни ESG акции изглеждат особено балонизирани.

Американският ESG индекс изглежда много подобно на общия пазар и много по-малко балонен от акциите, които са най-популярни сред инвеститорите на дребно, където според нас оценките са най-разтегнати.

Няколко сектора, които изглеждат със значително свръх тегло при ESG индексите в сравнение с по-широкия пазар, като възобновяемата електроенергия, имат умерено по-високи оценки. Те обаче имат само малка тежест в пазарните бенчмаркове.

Защо оценката на ESG акциите е толкова сходна с тази на целия пазар? Една от причините е, че популярните ESG индекси следват пазара относително отблизо и умишлено избягват големи отклонения.

С други думи, те реално отстраняват „най-лошите“ компании, вместо да избират да държат само „най-добрите“. В резултат на това тези индекси изглеждат много като типично разпределение в акции. Те избягват да насочват голяма част от своя капитал към ограничен брой акции, фокусирани върху устойчивостта.

Друга причина защо оценката на ESG акциите е в унисон с широкия пазар е, че преминаването към устойчивост е постепенно - поне доскоро.

Ние анализирахме разкритите дялови участия на група институционални инвеститори, които са изразили значителен интерес към ESG, с публични активи за около 1,5 трлн. долара. Ходовете, които те предприеха досега, са постепенни и като цяло не са толкова големи, колкото би било необходимо, за да се приведат напълно в съответствие с ESG индексите. Но се очаква по-голяма промяна.