Технологичните акции се представят толкова добре, че инвеститорите се притесняват

Технологичните акции поскъпват толкова бързо, че някои инвеститори започват да се позиционират така, сякаш скоро ще се стигне до загуба на инерция, пише Bloomberg.

След като записа ръст в продължение на пет последователни месеца, технологичният индекс Nasdaq 100 се покачва във всеки един ден през септември, с изключение на един, докато инвеститорите залагат на оптимизма около изкуствения интелект и намаляването на лихвените проценти от Федералния резерв, които да поддържат технологичните акции на по-високо ниво. Показателят за очаквана волатилност на индекса не се е променял от месеци. А в сряда гигантът в областта на инфраструктурния софтуер Oracle влезе в историята с 36% скок на борсата – най-големият му от 1992 г. насам.

Това накара някои инвеститори да наддават повече за пут опции, за да защитят печалбите си тази година. Цената на хеджирането срещу 10% спад на Invesco QQQ Trust ETF, най-големият борсово търгуван фонд, следящ Nasdaq 100, за следващия месец е на най-високото си ниво от 2022 г. насам спрямо цената на защитата срещу подобно рали.

„Пазарът е на върхове, волатилността е на дъното, мисля, че има много лесни аргументи защо трябва да хеджирате“, коментира Грег Бутъл, ръководител на отдела за стратегии за американски акции и деривати в BNP Paribas. „Септември също е леко сезонно по-слаб“, добавя той.

Това е знак за нарастващо безпокойство преди поредица от събития, които ще движат пазара през следващия месец, включително решението на Федералния резерв за лихвените проценти на 17 септември. Коефициентът на отклонение между опциите за покупка и продажба на QQQ беше по-висок само в 8% от случаите в скорошните данни, според Nomura Holdings.

Нарастваща несигурност

При експозиция към технологичните компании, които се изстрелват все по-нагоре по всеки показател, колкото повече групата се покачва, толкова повече инвеститорите са принудени да хеджират срещу потенциален срив на пазара, коментира стратегът на Noura Чарли Макелиът. Това повишава още повече коефициента на неравностойност между опциите за покупка и продажба (put-to-call) в момент, когато търсенето на опции за покупка остава сравнително ниско.

Хеджирането вероятно е добавено, за да се защитят портфейли от акции от потенциален спад на пазара, смята Кристофър Джейкъбсън, съръководител на стратегията за деривати в Susquehanna International Group. Разбира се, put-to-call коефициентът измерва относителната цена на опциите за покупка и продажба, а не действителната цена, която инвеститорите плащат за защита от спад, която е по-ниска, отколкото беше в пика на несигурността от търговската война през април.

Въпреки че големите индикатори за волатилност не бият тревога – индексът VIX се движи под 16 пункта – има усещане на нервност, което е очевидно и отвъд големите технологични акции. Във вторник инвеститор плати около 9,3 млн. долара за мечи опции върху SPDR S&P 500 ETF Trust - позиция, която се изплаща, ако S&P падне с 3,6% до 19 септември. А в понеделник инвеститор закупи дългосрочен хедж срещу 58% срив на S&P 500 до декември 2026 г. за 13,4 млн. долара.

Ходовете имат смисъл, като се има предвид, че акциите често се представят по-зле през септември, като пазарът се понижава в 56% от случаите, сочат данни на Bank of America.

За Бутъл настоящото състояние на фондовите пазари е подобно на това през 2019 г., когато силният ръст през първите шест месеца на годината отстъпи място на слабост през втората половина, веднага след като Федералният резерв намали лихвите