10 проблема при печатането на пари

Четвърто, вливането на ликвидност в развитите икономики води до прекомерен ръст на капиталовите потоци към развиващите се пазари, които от своя страна са изправени пред трудни решения.

Стерилизираните валутни интервенции задържат местните лихвени проценти на високи нива  и това допълнително стимулира притока на чуждестранен капитал. Нестерилизираните интервенции, водещи до понижаване на лихвените проценти, създават излишна ликвидност, която може да доведе до ръст на инфлацията и инвестиционни балони.

В същото време, ако няма интервенции и съответните валути бъдат оставена да поскъпнат, конкурентоспособност на въпросните страни ще пострада и външните им дефицити ще нараснат до опасни нива.

И все пак налагането на капиталови контроли върху паричните потоци е трудна и понякога рискована задача. Контролът върху кредитната експанзия е полезен, но не винаги ефективен в опитите за предотвратяване на раздуването на кредитни балони, когато ниските лихвени проценти в развитите страни продължават да подкрепят високата ликвидност на пазарите.

Пето, твърде продължителните операции за вливане на ликвидност могат да доведат до появата на инвестиционни балони, както в страните, където тези програми се прилагат, така и в страните, които биват наводнявани от капиталовите потоци.

Подобни балони могат да се появят на фондовите пазари, жилищните пазари (например в Хонконг и Сингапур), пазарите на суровини, облигационните пазари (в САЩ, Германия, Великобритания и Япония) и кредитните пазари, (където спредовете по облигациите на някои развиващи се страни и по-високо доходните корпоративни дългове се свиват прекомерно).

Въпреки че вливането на ликвидност може да е оправдано от слабите икономически фундаменти, задържането на ниски лихви за прекалено дълъг период от време в определен момент може да доведе до раздуване на инвестиционни балони.

Именно това се случи в периода 2000 г. - 2006 г., когато Федералният резерв (Фед) агресивно понижи лихвените проценти по федералните фондове до 1% заради рецесията от 2001 г. и последвалото анемично възстановяване. Лихвите бяха задържани на тези ниски нива и това доведе до раздуването на балоните на кредитния пазар, пазара на недвижими имоти и ипотечния пазар.

Шесто, вливането на ликвидност крие морална опасност, тъй като отслабва решимостта на правителствата да извършват реформи. То може да отложи и прилагането на необходимите мерки за затягане на фискалната дисциплина, в случай, че огромните дефицити бъдат монетаризирани. Освен това ниските лихви не позволяват на пазарите да налагат дисциплина.