Годината на AI: Как технологичните акции изведоха пазарите до нови върхове

Цените на някои акции, а и в целия сектор, вече отразяваха големи очаквания. Ако реалният растеж не оправдае оптимизма, рискът от корекция е реален. Друг проблем е забавянето на реалното внедряване, тъй като не всички, които искат AI, имат капацитет, бюджет или нужда да внедрят технологията бързо.

Освен това нарастват конкуренцията и технологичната еволюция. С увеличаването на интереса ще има все повече играчи в сектора, което може да доведе до натиск върху цените, маржовете и “гостоприемността” на пазара.

В началото на ноември водещите банки на Wall Street предупредиха за отстъпление на пазара от високите оценки, посочвайки, че инвеститорите трябва да се подготвят за спад на пазара на акции с повече от 10% през следващите 12 до 24 месеца.

Корпоративните отчети са силни, но „предизвикателството са оценките“, заяви Майк Гитлин, президент и главен изпълнителен директор на инвестиционния мениджър Capital Group, по време на финансов форум, организиран от Паричния орган на Хонконг.

На въпроса дали акциите са евтини, справедливо оценени или напълно оценени, Гитлин отговори, че повечето хора „биха казали, че сме някъде между справедливо и напълно оценени, но не мисля, че много хора биха казали, че сме между евтини и справедливо оценени“, каза той. Същото важи и за кредитните спредове, добави Гитлин.

Мнението беше подкрепено от главния изпълнителен директор на Morgan Stanley Тед Пик и главния изпълнителен директор на Goldman Sachs Group Дейвид Соломон, които също виждат възможност за значително разпродаване в предстоящия период и заявиха, че спадовете са нормална характеристика на пазарните цикли.

Според Пик пазарите са изминали дълъг път, но все още съществува „риск от грешки в политиката“ в САЩ и геополитическа несигурност.

„Да, пазарите изглеждат скъпи... но реалността е, че системният риск вероятно е намалял“, каза той. През 2026 г. ще има по-голям фокус върху печалбите на компаниите и ще има по-голямо разпределение, при което по-силните фирми ще се представят по-добре, а по-слабите ще изостанат, каза той. Освен това пазарът на ново емитиране е активен по целия свят „и инвеститорите искат да поемат рискове“.

„Трябва да приветстваме и възможността за спад от 10% до 15%, който не се дължи на някакъв макроикономически ефект“, каза Пик и добави, че „това е здравословно развитие“.

Според Соломон „технологичните мултипликатори са преизпълнени“, но това не важи за целия пазар. Той каза, че съветът на Goldman към клиентите е да продължат да инвестират, да следят разпределението на портфейла си и да избягват да се опитват да прогнозират пазара.

Той добави, че спадове на пазара на акции от 10% до 15% често се случват и през положителни цикли, без да променят общата посока на капиталовите потоци или дългосрочното разпределение.

„Това просто означава, че нещата се развиват, а след това се оттеглят, за да могат хората да преоценят ситуацията“, каза Соломон.

Предупреждение в тази посока дойде и от представителите на Европейската централна банка (ЕЦБ). Миналия месец Членовете на Управителния съвет Хосе Луис Ескрива и Мартинс Казакс бяха поредните централни банкери, които сигнализираха за нарастващите рискове, породени от „надути“ цени на активите.

„Оценките са изключително високи и това е повод за безпокойство за нас,“ заяви Ескрива в Мадрид.

Гуверньорът на Испанската централна банка обърна внимание на силното представяне на най-големите технологични компании в САЩ, известни като „Великолепната седморка“, както и на „безпрецедентните нива на американския пазар на високодоходни облигации и спредовете, което означава, че цената на риска в момента е много близо до историческите граници.“

По подобен начин неговият латвийски колега Казакс заяви в интервю в Рига, че „финансовите пазари са преживели доста силен подем“, като добави, че „ситуацията потенциално е доста нестабилна“.

„Има признаци на прегряване и проблемът е, че през последната година изглежда, че финансовите пазари изобщо не се плашат,“ каза той. „Те се възстановяват изключително бързо. Изглежда, че кожата на инвеститорите е загрубяла и ужилванията вече не се усещат толкова, но има риск от внезапно спиране на подема“, посочи финансистът.

Сред представителите на ЕЦБ, които изразиха подобни опасения, са Изабел Шнабел от Изпълнителния съвет и заместник-председателят Луис де Гиндос, които заявиха, че пазарите подценяват надвисналите над тях заплахи.

По-рано Английската централна банка (АЦБ) предупреди за риска от „рязка пазарна корекция“, а председателят на Федералния резерв Джером Пауъл отбеляза, че „акциите са доста високо оценени.“

Анализаторите предупреждават също така за макроикономически и регулаторни рискове като икономическа нестабилност, ускорена инфлация, промени в паричната политика, регулации около AI, търговски напрежения и т.н., които могат да отслабят механизма на растеж.

Ще продължи ли подемът и занапред?

Ако очакванията на инвеститорите се окажат надценени, технологичният сектор може да претърпи значителен спад. Инвеститорите, които влязоха в подема без диверсифициране на активите, могат да бъдат най-засегнати. Ако обаче AI продължава да се внедрява стабилно, ралито има шанс да продължи.

2025 г. показа, че AI не е просто мода - той има реална сила да трансформира технологичния сектор и фондовите пазари. За инвеститорите това означава нови възможности, но и риск. Ето защо, според експертите, най-разумният подход е този на инвестирането с диверсификация, дисциплина и дългосрочна визия.